【摘要】本文對國防領域的項目財務評估指標進行了詳細陳述，以便更好地運用這些財務評估指標為國防項目投資合理分配資源，科學地進行投資效果評估。
項目財務評估指標是項目經濟評估的重要組成部分，主要是從企業角度出發，在國家現行財稅制度和價格體系下，考察項目投資、生產和回收過程中的財務盈利能力、清償能力、生存能力等財務狀況的指標，為投資決策提供依據。而國防項目財務評估指標則是在一般項目財務評估指標的基礎上，考慮國防具有科技含量高、計劃性強、投資規模大、研制周期長、系統復雜、不確定因素大等特點，滿足一定約束條件下的項目財務評估指標。
一、國防項目財務評估指標的作用
（一）通過財務評估指標獲取項目的盈利能力。通過考慮全部投資現金流量情況，得出內部收益率（FIRR）、投資回收期（Pt）、凈現值（NPV）以及投資利潤率等指標。由此判斷國防項目在財務上的可行性，并從多個方案中選優。
（二）通過財務評估指標獲取項目的生存能力。即國防項目在整個壽命周期的運行中，資金的來源與運用是否每年平衡或者有余。
（三）通過財務評估指標獲取項目的償債能力。以項目的借款償還期、資產負債率、流動比率、速動比率等指標體現。
（四）通過財務評估指標，為國防單位制定資金規劃，即進行籌措及資金使用的安排。
（五）為協調國防單位利益及國家利益提供依據。當國民經濟評估可行而財務評估不可行，或國民經濟評估不可行而財務評估可行時，如何由矛盾的對立面轉換為利益一致，有著重要意義，尤其是國家和政策所鼓勵支持的國防項目。
二、獲取國防項目財務評估指標的步驟
國防項目財務評估是定性分析和定量分析相結合，但以定量分析為主。其財務評估指標主要是通過國防項目財務評估報表，得出中肯的財務評估數據，并結合一定的預測方法進行計算分析，找出國防項目財務的可行性。
（一）國防項目財務數據收集。根據國防項目財務評估的需要，收集相關的各種數據和參數。
（二）國防項目財務數據預測。由于財務評估是對國防項目整體經濟活動的評估，作為一種事前評估，財務基本數據多數是預測性的。
（三）國防項目財務評估用報表。通過國防項目財務評估報表的編制可以對收集和預測的財務數據進行全面的匯總和整理，使這些數據形成內在的聯系。報表根據其作用不同可分為基本報表和輔助報表。其中：基本報表包括項目現金流量表、項目損益表、項目負債及償還表、項目資金來源與運用表等；輔助報表包括總投資估算表、投資計劃與資金籌措表、單位產品生產成本表、總成本費用估算表、主要產出與投入的使用價格依據表等。
（四）進行國防項目財務可行性分析。根據國防項目財務評估指標進行財務分析與評估。這主要是通過動態財務評估指標（考慮資金時間價值）和靜態財務評估指標（不考慮資金時間價值）兩種途徑去分析評估。
（五）給出國防項目財務指標可行性結論。通過對財務指標的分析評估給出該項目的財務指標可行性報告。這一報告是整個國防項目可行性報告的重要組成部分，如果財務評估指標不可行，一般是不會去開展和實施該項目的。
三、國防項目財務評估指標的計算
在計算項目財務評估指標時，一般根據考慮資金時間價值的分類方法，按靜態評估指標和動態評估指標進行評估。
（一）財務評估靜態指標
1.靜態投資回收期。是指以項目的凈收益收回全部投資所需的時間，由于不考慮時間價值，因此可以把各個時間點上的資金直接加減。一般從項目開始年算起，以年表示，計算公式如下：
式中：CI—現金流入量；CO—現金流出量；Pt—靜態回收期；t—年份。
則Pt=（累計凈現金流量開始是正值年數-1）+上年累計凈現金流量絕對值/當年凈現金流量
由此求出的投資回收期與國防項目所屬行業的基準投資回收期（Pc）相比或與最長目標投資回收期（Po）相比，當Pt≤Pc或Pt≤Po時，表示項目在規定或預期的時間內收回投資，該項目是可行的，否則不可行。
2.投資利潤率。是項目的年利潤總額與總投資之比，用來考察項目單位投資盈利能力的靜態指標。其計算公式為：
投資利潤率=年利潤總額/總投資（100%）
當項目的全部利潤率≥國防項目所屬行業平均投資利潤率或基準利潤率時，該項目可行，否則不可行。國防項目的基準利潤率為4.6%，因此一般情況下，國防項目投資利潤率≥4.6%，則項目可行。
3.資本金利潤率。等于年利潤總額與項目資本金之比，反映投資者投入項目的資本金的盈利能力。計算公式是：
資本金利潤率=年利潤總額/資本金（100%）
式中的資本金利潤率≥國防項目所屬行業平均資本金利潤率或最低目標資本金利潤率時，該項目可行，否則不可行。
4.借款償還期：是根據國家財政稅收規定及項目的具體財務條件，按照項目投產后產生的資金償還項目借款本息所需要的時間，主要反映項目的長期還債能力。其計算公式為：
式中：Id—資產投資借款的本息和；Pd—資產投資借款償還期；Rt—第t年可用于還款的資金。
計算出的項目還款期如果符合貸款機構的要求期限即可認為項目是有清償能力的，否則就認為沒有清償能力。
5.資產負債率。是項目負債與項目資產之比，反映了項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力。計算公式為：
資產負債率=負債合計/資產合計（100%）
資產負債率根據實際情況而定并沒有規定標準，但一般認為不應超過100%。國防項目計劃性強，有國家撥款做后盾，它的還債能力強，故可小于100%。
6.流動比率。反映了項目各年用流動資產償付流動負債能力的短期還債指標。計算公式為：
流動比率=流動資產總額/流動負債總額（100%）
流動比率會因行業不同而有所不同，一般應大于200%。但國防項目可小于200%。
7.速動比率。反映項目各年用流動資產償付流動負債能力快速程度的指標。計算公式為：
速動比率=（流動資產總額-存貨）/流動負債總額（100%）
流動比率會因行業不同而有所不同，一般應接近100%。與流動比率的原因相同，國防項目的應付賬款變現能力強，故比其他項目要求的寬松。
（二）財務評估動態指標
1.凈現值（NPV）。是指在項目計算期內，按規定的折現率將項目各年的凈現金流量折算成現值后所求出的現金流入與流出之和。計算公式為：
式中CI—現金流入量；CO—現金流出量；t—年份；ic—設定的折現率；n—計算期。
當NPV≥0時，說明項目可以按規定的折現率收回投資或在收回投資的基礎上獲得收益，項目可行。否則項目是不可行的。國防項目現在所用的折現率一般為12%。
2.內部收益率（IRR）是指項目計算期內各年凈現金流量現值之和為零時的折現率，它反映了項目投資可望達到的最大收益率，它的值越高表明方案的財務特性越好。計算公式如下：
這一指標采取逐次逼近法求得，即設定不同的r值，代入公式計算，直到找到兩個折現率r1和r2，且具有：當r=r1時，NPVr1>0；當r=r2時，NPVr2<0；還有為了控制誤差大小，一般r12，r2-r1≤5%。然后按下式計算IRR：（NPV是凈現值）
此時，可將它與基準收益率進行比較，如果IRR≥基準收益率，該項目可行，反之項目不可行。國防項目現在所用的基準收益率為4.6%，也就是說一般情況下國防項目的IRR≥4.6%。
（三）國防項目財務評估指標比選
國防項目財務評估的最終目的是全面了解項目的財務能力，任何單一的項目財務評估指標都不可能完成這一任務，所以要綜合考慮，在選用它們時要根據具體情況進行取舍。從前面所列指標的計算看，就財務比率的三個指標中，資產負債率要比流動比率和速動比率更為重要。而靜態評估指標與動態評估指標進行比選，則靜態評估指標計算簡便，經濟意義明確，但由于沒有考慮資金時間價值，且有些如收益、利潤等數據人為調整的可能性很大，因此只作為財務評估的輔助指標；動態評估指標不僅包含了資金的時間價值，而且考察了該項目在整個壽命周期內的全部財務數據，比靜態評估指標更為全面、合理、科學，是財務評估指標的決定性指標。所以靜態評估指標適用于建設期短、使用壽命期短的項目或項目的初選階段；動態評估指標適用于各種項目及各階段。對于像周期性長、系統復雜、不確定因素大等特點的國防項目，動態評估指標更為重要。
四、國防項目經濟評價與一般性項目經濟評價的關系
國防項目經濟評價隸屬于一般性項目經濟評價，是項目經濟評價的一種特殊表現方式。它具有科技含量高、計劃性強、投資規模大、研制周期長、系統復雜、不確定因素大等特點。具體關系詳見表一。
要運用好財務評估指標，還有一些計算分析是必不可少的，如國防項目現金流量分析（對總投資的估算、經營成本的估算、利潤的估算等）、資金時間價值的計算、資金規劃籌措分析、產品投入產出比例等等，在具體運用中應綜合考慮。
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