摘要：文章首先對公路建設項目財務效益后評價的概念、特點以及評價工作程序進行了簡單介紹。根據新版的《建設項目經濟評價方法與參數》對現有后評價指標進行了修正和完善，構建了新的后評價指標體系，并對指標偏差和偏離的原因進行了分析。
關鍵詞：公路建設項目；財務效益；后評價體系
2004年12月17日國務院通過《國家高速公路網規劃》，確定未來30年內我國將著手建設國家高速公路網。國家高速公路網將包括7條首都放射線、9條南北縱向線和18條東西橫向線，簡稱為“7918網”。高速公路網采用放射線與縱橫相結合的布局，構成由中心城區向外放射以及橫連東西、縱貫南北的公路交通大通道，從而大大提高全社會的機動性。同時在2009年，隨著4萬億投資的逐漸實施，我國的公路交通事業迅速發展，公路的建設不僅提高了我國公路交通運輸水平，而且對社會經濟發展起到了不可忽視的推動作用。但由于公路建設項目具有投資大、還貸壓力大、投資回收期長等特點，故而如何提高公路建設項目的投資效益，優選投資項目，讓有限的資金充分發揮效益，已成為我國公路建設中一個迫切需要解決的問題。
一、公路建設項目效益后評價的含義、特點與程序
（一）公路建設項目效益后評價的含義
公路建設項目效益后評價是根據實際發生的數據和后評價時國家頒布的參數進行國民經濟評價和財務評價，并與前期工作階段按預測數據進行的評價相比較，分析其差別和成因。公路建設項目效益后評價中有反映建設項目功能、效益、工期、投資等經濟效果的指標，能夠全面地、綜合地反映建設項目的整個經濟效益的高低，在項目后評價中起主導作用。項目效益后評價是后評價的重要組成部分，是提高項目投資效益的主要途徑。
（二）公路建設項目效益后評價的特點
公路建設項目的財務分析既是一種投資者的贏利分析，也是一種建設項目的行業經濟分析，具有以下特點：將投資項目置于本行業進行研究，在考慮資金的時間價值時，以本行業的投資成本來確定其基準貼現率；在分析項目的收入和支出時，以項目本身為研究對象，以投資者在本項目上的收益和支出為計算范圍，而不考慮給第三者或項目使用者所帶來的費用或效益。
（三）公路建設項目效益后評價的程序
公路建設項目效益后評價的工作流程如圖1所示。
二、公路建設項目財務效益后評價體系的構建
（一）指標體系
與公路建設項目國民經濟效益后評價一樣，財務效益后評價的指標體系也分為三層。第一層反映公路建設項目實際財務效果的指標。公路建設項目財務效益后評價同樣應采用與可行性研究中的財務評價相一致的指標，可分為盈利能力分析、償債能力分析以及財務生存能力分析三類。其中盈利能力分析的后評價指標包括實際財務內部收益率、實際財務凈現值、實際財務投資回收期、實際總投資收益率和實際項目資本金凈利潤率五項。償債能力分析的后評價指標分別為實際利息備付率、實際償債備付率和實際資產負債率三項。財務生存能力分析的后評價指標主要通過財務計劃現金流量表中的凈現金流量和累計盈余資金來表示。第二層反映公路建設項目后評價與可行性研究之間的盈利能力分析、償債能力分析以及財務生存能力分析評價指標偏離程度的指標，該層指標常用變化率來表示，根據后評價的實際財務指標及預測財務指標，就可進一步算得第一層中各指標的變化率，從而明確實際財務效益與預計財務效益的差距大小及性質。第三層分析財務效益指標偏離原因的指標。包括固定資產投資變化率、收入變化率、成本變化率、項目工期變化率、項目資金綜合成本變化率等。需要說明的是項目工期的提前或滯后對項目的費用、效益均有很大的影響，從而極大地影響了項目的財務指標。另外，不同的資金籌集渠道影響項目的還款方式、利息的多少，相應地也影響了項目的財務指標。
（二）不確定性與風險分析
1、盈虧平衡分析
盈虧平衡分析系指通過計算項目達產年的盈虧平衡點，分析項目成本與收益的平衡關系，判斷項目對產出品數量變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡分析就是要找出項目方案的盈虧平衡點。一般說來，盈虧平衡點越低，項目實施所評價方案盈利的可能性就越大，造成虧損的可能性就越小，對某些不確定因素變化所帶來的風險的承受能力就越強。盈虧平衡分析的基本方法是建立成本與產量、銷售收入與產量之間的函數關系，通過對這兩個函數及其圖形的分析，找出用產量和生產能力利用率表示的盈虧平衡點，一般情況下為這兩個函數的交點。進一步確定項目對減產、降低售價、單位產品可變成本上升等諸因素變化所引起的風險的承受能力。
2、敏感性分析
公路建設項目財務后評價的敏感性分析是指在后評價時點以后的敏感性分析，主要用來評價公路建設項目的持續性。后評價時項目的投資、開工時間和建設期已經確定，因此敏感性分析主要是對費用和收入兩個因素的分析，分析方法與可行性研究相同?？蛇x取交通量、收費標準、物價總水平上漲率等因素，重點測算這些因素變化對財務內部收益率，必要時對借款償還期的影響。
3、財務風險分析
財務風險分析與其他經濟分析一樣，分析過程包括風險識別、風險評價與風險應對。
（三）公路建設項目效益后評價偏差及糾偏措施分析
公路建設項目效益后評價中的偏差原因分析主要是針對公路建設項目的費用和效益而言，由于工程階段的費用和效益分析都是通過一些數據預測得到，在實際情況中費用和效益會因某些原因而產生變化，導致實際情況與預測情況肯定存在著數值上的偏差。而偏離程度的原因分析則是側重于對效益后評價中的各項指標而言，找出實際情況中引起指標偏離的原因。效益偏差的原因主要源自交通量，從“共性”出發，可以將效益偏差的原因分為兩個方面：客觀原因、交通量原因。在交通量分析時可進一步加以細化，對轉移交通量和誘發交通量進行著重分析。如果是轉移交通量不足，那么是由于舊路路況有了較大的改變，或是公路收費標準不合適，亦或是交通量分配模式不正確等等。如果是誘發交通量不足則主要是由于區域經濟實際發展情況與預測的情況不一致；因此在此基礎上應進一步加強對區域經濟發展預測的研究。
總之，在4萬億的投資刺激下，對公路效益后評價的研究能為我國公路建設項目的決策管理提出建議，也為后評價項目實施運營中出現的問題提出改進建議，從而達到提高投資效益的目的。
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（作者單位：內蒙古公路工程局）
