融資是企業資本運動的起點，也是企業收益分配賴以遵循的基礎。任何一個企業從創建到生存發展的整個過程都要籌集資本始終維持一定的資本規模，由此企業就將面臨著融資方式的選擇問題。近年來，我國一直采取適度從緊的金融政策，因此，融資方式的選擇已成為企業融資所面臨問題中較為重要的一個環節。本文以融資環境為背景，選取典型的融資方式進行研究，最后對公司籌資方式的選擇給出結論。
目前，我國中小企業在國民經濟中占有重要的地位，據統計，在工商注冊登記的中小企業約4000萬家，占全部注冊企業總數的99％以上。并且中小企業在國民經濟穩定增長、緩解就業壓力、拉動民間投資、優化經濟結構等方面也起到了重要的作用。然而，由于政府一直從戰略角度重視發展國有大型企業而忽略了中小企業，導致我國中小企業發展面臨著諸多問題，其中融資難已成為制約中小企業發展的瓶頸。
一、我國中小企業融資的幾種模式
我國中小企業主要類型包括：國有中小企業、城鎮集體企業、鄉鎮企業、個體私營企業等。
?。ㄒ唬┲行∑髽I銀行主導型的融資模式
這種融資模式是通過建立中小企業銀行，使其充當中小企業融資的主要角色。中小企業可根據自身特點向這種銀行申請信用貸款、貼現貸款、抵押貸款等。
?。ǘ┳赓U型融資模式
融資租賃模式是：當企業需要籌措資金、添置設備時，不是以直接購買的方式投資，而是以付租金的形式向租賃公司借用設備。租賃公司按照企業選定的機器設備，先行融通資金，代企業購入，以租賃方式將設備租給企業實行有償使用，從而以融物的形式，為企業融通資金。
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建立中小企業募股渠道。大量發展柜臺交易，通過一些效益較好、潛力較大的中小企業上柜融資，既能解決小企業的融資和發展問題，又能為居民提供廣闊的投資渠道。人們購買這種股票，比買交易上市的某些股票，更加放心，更有投資價值。
?。ㄋ模├猛赓Y型融資模式
對于資金積累、熟練技術等競爭優勢達到一定程度的中小企業，則可利用一些金融手段吸引外資。如，采用股權交換，成立合資企業，以設備、技術入股，以合資企業進行抵押貸款等形式，融得部分資金。這里的關鍵是進一步改善投資軟、硬環境。國外大公司、大財團要進來，往往有長期投資的打算，他們是對著中國市場來的，是準備長期獲利的，雖然他們也關心優惠政策，但他們更看重企業的效益如何。
二、 我國中小企業融資困難原因分析
（一）企業自身的原因
1．由于單筆貸款規模小，無法覆蓋相對較高的貸款固定成本。同時，中小企業的信息不透明使得傳統的貸款分析技術失效，加上公共基礎設施不完善影響了契約的執行，銀行不愿意向中小企業放貸的現象非常突出。
2．所有制原因。不同的企業在不同的成長階段有不同的融資模式選擇。一般而言，大型、成熟的企業向公眾募股和發行債券都比較容易，隨著資本市場的發展，這些企業大都會進行直接融資。而中小企業幾乎不可能在資本市場進行直接融資。
3．信用制度不健全，使中小企業融資難。市場經濟是一種信用經濟，信用關系是維系市場交易秩序運轉的基礎，一旦信用關系基礎不牢靠，收益不變而市場交易風險大大增加，縮小了市場交易范圍、規模和頻度。我國中小企業難以從銀行等金融機構獲得貸款，這與其缺乏信用保證度有很大關系。中小企業一般規模小，信用等級低，資信相對較差，所以很難從銀行得到貸款。中小企業不僅資信差，更重要的是中小企業與銀行之間信息也不對稱，這是中小企業從商業銀行得不到貸款的重要原因之一。我國中小企業的財務報表很難反映企業真實情況，這樣銀行很難了解中小企業的經營情況和經濟效益，銀行將資金貸給企業沒有辦法控制貸款風險，為了規避這方面的風險，往往選擇回避對中小企業貸款，使得中小企業從銀行融資難度加大。
（二）源于銀行的原因
1．我國金融體系效率較低。眾所周知，中國是銀行主導型金融結構。我國4大國有銀行占據了銀行業的多數份額，2002年末其金融資產占全部商業銀行機構總資產的81．6％ ，占全部金融機構64％ 以上的存貸款份額(據《中國金融年鑒》2003)。若從所有制結構看，盡管我國銀行業的所有制形式有國有獨資、股份制、合作制等多種形式，4大銀行也在進行股份制改造，但如果將國有股直接控股的銀行一起進行統計，90％ 以上的股權屬于國有。這一所有制結構使國家實際上對銀行業的風險承擔了無限責任，導致了銀行業內在發展的動力不足。結果是銀行業不良資產非正常積累，金融服務產品供給不足，金融服務效率較低。
2．目前我國為中小企業服務的主導銀行實力弱，服務明顯“滯后”。根據《中國人民銀行統計季報》統計，2004年9月底為中小企業服務的主導銀行城市商業銀行和城鄉信用社的資產占全部金融機構資產的比重為18％ ，貸款占全部貸款數的比重不超過20％ ，這同中小企業在國民經濟中的位置很不相稱。同時，中小企業的資金需求與銀行的資金供給之間缺口很大，金融體系的發展嚴重落后于中小企業發展速度。
3．近年來，國有商業銀行為了防范信貸風險，上收了基層行的信貸審批權，集中力量支持“大城市、大行業、大企業”，主要面對中小企業的銀行分支機構無放貸自主權，這雖然對規范經營起到了積極作用，卻加大了中小企業獲得金融支持的難度。
三、解決我國中小企業融資問題的有效措施
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銀行和企業之間的合作實質上是一種借貸關系和信用關系，這種關系以簽訂契約為前提，以履約為保證，任何一方出現失信行為，都可能導致整個信用鏈條的失靈。銀行作為信用的提供者，理應帶頭重信守諾，不斷改善服務，這是促進銀企合作的基礎之一。同時，針對目前企業信用意識淡薄的問題，企業應加強自身誠信建設，培育企業家的信用觀念，增強重合同、守信譽的自我約束意識。只有在良好的信用環境下，建立和維護良好的銀企關系，才能為從根本上解決中小企業融資難的問題奠定堅實的基礎。
?。ǘ┙⒑桶l展地方中小銀行等中小金融機構
同大型金融機構相比，中小金融機構在為中小企業提供服務方面擁有信息上的優勢，多數中小金融機構與中小企業具有地域性的直接依存關系。相對大金融機構而言，中小金融機構對中小企業貸款擁有交易成本低、監控效率高、經營機制靈活、適應性強等比較優勢。而且，中小金融機構產權關系明晰、具有權責明確及分工合理的法人治理結構，擁有較強的自我發展、自我約束能力，是市場經濟的重要組成部分。據有關資料統計，美國中小銀行8000多家，信用社115000多家，占全部信貸金融機構總數的75％ ，市場運作效率較高。小企業呼喚小銀行，是我國目前經濟生活中必須解決的一個問題。
（三）國有商業銀行應對基層機構適當授權
目前，正式金融機構仍是國內中小企業主要的資金來源，隨著經濟的發展這種重要性更是毋庸置疑。當前，銀行貸款審批權限高度集中，各商業銀行應考慮將中小企業貸款審批權下放到基層機構，這樣，中小企業獲取貸款的機會就會大大增加。因為當地分支機構對當地的中小企業比較了解，收集有關企業信譽、還貸能力、經營管理水平等信息比較容易，更能較好地把握對中小企業貸款的力度。面對中小企業貸款筆數多、金額小、交易費用高、財務管理混亂、資信水平難以評估、貸款風險高等現實，政府要加大金融改革的力度，重整嚴重滯后于我國經濟發展的國有銀行金融體系。另外，在加強對銀行貸款的監管，要求貸款經辦人對貸款質量負起責任的同時，也必須承認投資總是有風險的，要允許貸款發放者在一定期限內可以有一定比例的失敗，這樣，才能調動信貸人員的工作積極性。
（四）大力發展我國創業板市場，為中小企業發展提供直接融資途徑
美國專為中小企業直接融資服務的資本市場(納斯達克市場)經過調整，從以前的片面支持高科技企業轉向支持更多高成長性的中小企業。美國的納斯達克市場直接解決了具有發展潛力的中小企業所面臨的融資問題，具有發展前景的中小企業受到投資的青睞而獲得資金支持及投資者對企業治理結構的參與，促進了中小企業治理結構的完善和企業規模的增長。我國需要建立多層次、專業化的中小企業資本服務市場。從實際情況來看，我國的中小企業資本融資市場體系應該包括兩個層面：二板市場和區域性小額資本市場。就其分工來看，二板市場主要解決處于創業中后期階段的中小企業融資問題；區域性小額資本市場則主要為達不到進入二板市場資格標準的中小企業提供融資服務，包括為處于創業初期的中小企業提供私人權益性資本。
?。ㄎ澹﹦撛煲粋€有利于中小企業融資的大環境
隨著金融改革的深化，中央政府要做的就是要引導建立一個適應我國國情的中小企業融資體系，整合相關的資源，協助中小企業突破融資瓶頸。地方政府要做的是如何聚集本地的金融資源，通過金融工具、扶持政策等傾斜產業，實現地方經濟的理性繁榮。同時，金融機構加大對中小企業的融資支持，也離不開一個良好的司法環境。雖然國家已出臺了建立中小企業信用擔保單位的規定，但還要進一步完善相應的辦法，以完善的法律法規來規范擔保業務，盡可能減少風險，恢復社會上良好的信用關系。
