【摘要】設(shè)計科學(xué)的財務(wù)預(yù)警評價指標體系是進行財務(wù)預(yù)警最重要的內(nèi)容,財務(wù)預(yù)警評價指標體系應(yīng)當全面、合理。通過分析企業(yè)財務(wù)預(yù)警評價指標,能預(yù)先診斷出企業(yè)財務(wù)危機征兆,并及時采取措施防范財務(wù)危機。文章從企業(yè)財務(wù)預(yù)警評價指標設(shè)計的原則、企業(yè)財務(wù)預(yù)警評價指標設(shè)計以及企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標的應(yīng)用三個方面進行論述,為企業(yè)防范財務(wù)危機提供借鑒。
【關(guān)鍵詞】財務(wù)預(yù)警;評價指標體系;設(shè)計;應(yīng)用
企業(yè)財務(wù)風險是客觀存在的,每個企業(yè)都要面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境和不確定因素,因此,企業(yè)必須設(shè)計合理的財務(wù)預(yù)警評價指標體系,預(yù)先診斷出企業(yè)財務(wù)危機征兆,并采取相應(yīng)預(yù)防措施,將財務(wù)危機消滅于萌芽階段。
一、企業(yè)財務(wù)預(yù)警評價指標體系設(shè)計的原則
財務(wù)預(yù)警評價指標體系是企業(yè)財務(wù)預(yù)警的重要內(nèi)容,建立科學(xué)有效的財務(wù)預(yù)警指標體系的關(guān)鍵在于財務(wù)預(yù)警評價指標選擇是否恰當,企業(yè)設(shè)計財務(wù)預(yù)警評價指標體系應(yīng)遵循以下原則。
(一)預(yù)測性原則
設(shè)計財務(wù)預(yù)警評價指標體系的目的是為企業(yè)提供財務(wù)危機預(yù)警判斷依據(jù),通過分析財務(wù)預(yù)警評價指標,可以預(yù)先診斷企業(yè)財務(wù)危機征兆。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)所選定的財務(wù)預(yù)警評價指標必須能準確地預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況變動的趨勢,保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的合理界限。
(二)全面性原則
為保證財務(wù)預(yù)警評價指標體系具有準確性和完整性,在初步建立財務(wù)預(yù)警評價指標體系時應(yīng)盡可能從不同角度選取可以反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標,以便最終確定財務(wù)預(yù)警評價指標體系有篩選余地,能夠客觀反映企業(yè)財務(wù)狀況。
(三)可比性原則
選取財務(wù)預(yù)警評價指標時,應(yīng)注意財務(wù)預(yù)警評價指標口徑和計算方法具有縱向可比性和橫向可比性,即在對某一企業(yè)在不同時期的評價指標應(yīng)具有縱向可比性,而對同一行業(yè)不同企業(yè)之間評價指標具有橫向可比性以及同一時期不同的企業(yè)主要評價指標也具有可比性。
(四)靈敏性原則
所選擇財務(wù)預(yù)警評價指標能夠靈敏的反映企業(yè)財務(wù)狀況,達到企業(yè)財務(wù)預(yù)警的目的。財務(wù)預(yù)警評價指標體系的基本功能就是要敏感地反映企業(yè)財務(wù)運行狀況及經(jīng)濟運行過程中的波動,通過改變財務(wù)系統(tǒng)的控制參數(shù)和變量,對企業(yè)資源進行分配和調(diào)控,使企業(yè)財務(wù)狀況的異常變動狀況得到收斂和控制,從而保障企業(yè)財務(wù)狀況的變動能夠在合理的置信區(qū)間內(nèi)。
二、企業(yè)財務(wù)預(yù)警評價指標體系設(shè)計
反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、財務(wù)成果及現(xiàn)金流量的財務(wù)預(yù)警評價指標體系分為現(xiàn)象指標和本質(zhì)指標兩大類,如圖1所示。
(一)本質(zhì)指標設(shè)計
本質(zhì)指標是指能直接體現(xiàn)與衡量企業(yè)運行發(fā)展狀況的指標。企業(yè)生產(chǎn)運行狀況變動最終表現(xiàn)為一個或某幾個本質(zhì)指標的變動,根據(jù)各指標對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要性程度可分為三個層次,共五大類。第一類是反映企業(yè)償債能力的本質(zhì)指標,主要包括資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)、流動比率、速動比率等;第二類是反映企業(yè)獲取現(xiàn)金流量能力的本質(zhì)指標,主要包括現(xiàn)金負債率、經(jīng)營現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、每股現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量比率等;第三類是反映企業(yè)盈利能力的本質(zhì)指標,主要包括每股收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、主營業(yè)務(wù)貢獻率等;第四類是反映企業(yè)生產(chǎn)運營能力的本質(zhì)指標,主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等等;第五類是反映企業(yè)成長能力的本質(zhì)指標,主要包括利潤增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)增長率等。
本質(zhì)指標是抽象的、本質(zhì)的,每個本質(zhì)指標都反映企業(yè)某一方面的經(jīng)營狀況,它與企業(yè)某一方面的經(jīng)營狀況是一對一的映射關(guān)系。本質(zhì)指標是定量指標,它通過對各種數(shù)據(jù)的加工處理獲得,所有本質(zhì)指標都是可以量化的。
(二)現(xiàn)象指標設(shè)計
現(xiàn)象指標是指企業(yè)在生產(chǎn)運行過程中表現(xiàn)出來的值得關(guān)注的現(xiàn)象,其直觀地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的變化以及可能對企業(yè)生產(chǎn)運行產(chǎn)生的影響。根據(jù)現(xiàn)象指標與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系可將其分為三大類:第一類是表現(xiàn)企業(yè)組織機構(gòu)調(diào)整與變化的現(xiàn)象指標,主要有管理層的變動、企業(yè)并購與重組行為、股權(quán)變動等;第二類是表現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)運營過程的現(xiàn)象指標,包括重大投融資決策、重大或有事項發(fā)生、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易等行為;第三類是表現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的現(xiàn)象指標,包括股價波動、產(chǎn)品市場占有率變動、股利分配政策調(diào)整、會計師事務(wù)所變更等。
現(xiàn)象指標是直觀的、表象的、整體的,它是導(dǎo)致企業(yè)營運狀況變動原因的外在表現(xiàn),是企業(yè)財務(wù)困境發(fā)生的先前表現(xiàn)指標。企業(yè)發(fā)生經(jīng)營困境可能是一個或多個現(xiàn)象指標共同作用的結(jié)果,但是,出現(xiàn)現(xiàn)象指標也不一定會使企業(yè)陷入經(jīng)營困境,需要對各種現(xiàn)象指標做進一步分析。
現(xiàn)象指標與本質(zhì)指標分別從現(xiàn)象到本質(zhì)反映企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量及其變動。現(xiàn)象指標能表現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營狀況變化,但其對經(jīng)營狀況影響的趨向是不確定的;本質(zhì)指標變動與經(jīng)營狀況變化趨向是確定的。現(xiàn)象指標與本質(zhì)指標出現(xiàn)不一定呈現(xiàn)出一一對應(yīng)關(guān)系,即一個現(xiàn)象指標所反映的企業(yè)經(jīng)營狀況變動可能需要通過一個或幾個本質(zhì)指標才能表現(xiàn)出來,同樣,一個本質(zhì)指標變動可能是兩個或兩個以上現(xiàn)象指標綜合作用的結(jié)果。現(xiàn)象指標出現(xiàn)是本質(zhì)指標變動的前提條件,本質(zhì)指標變動是現(xiàn)象指標綜合作用的結(jié)果,反過來,本質(zhì)指標變動又促進了現(xiàn)象指標的產(chǎn)生與變化,二者共同組成一個完整的財務(wù)預(yù)警評價指標體系。
三、企業(yè)財務(wù)預(yù)警評價指標應(yīng)用
企業(yè)財務(wù)預(yù)警評價指標應(yīng)用先通過分析財務(wù)預(yù)警評價現(xiàn)象指標,發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)存在異常狀況,再詳細分析企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)資料,計算出企業(yè)償債能力指標、現(xiàn)金流量指標、盈利能力指標、營運能力指標以及成長能力指標就可以準確判斷出企業(yè)財務(wù)危險程度,具體指標分析和應(yīng)用如表1所示。
(一)企業(yè)償債能力指標應(yīng)用
企業(yè)償債能力指標分為長期償債能力指標和短期償債能力指標。第一,長期償債能力指標應(yīng)用。長期償債能力指標中,應(yīng)用最多的是資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)負債率是負債總額占資產(chǎn)總額的百分比,反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負債取得的,可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。該指標越低,企業(yè)償債越有保障,貸款越安全,同時,資產(chǎn)負債率還代表企業(yè)的舉債能力,一個企業(yè)的資產(chǎn)負債率越低,舉債就越容易。一般資產(chǎn)負債率的預(yù)警值定為50%,高于這個指標,說明債權(quán)人利益缺乏保障。利息保障倍數(shù)是息稅前利潤為利息費用的倍數(shù),利息保障倍數(shù)越大,利息支付越有保障。如果利息支付缺乏保障,歸還本金就很難指望。一般企業(yè)利息保障倍數(shù)預(yù)警值為1,利息保障倍數(shù)低于1,表明企業(yè)經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模,企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)危機。第二,短期償債能力指標應(yīng)用。短期償債能力指標中,應(yīng)用最多的是流動比率和速動比率。流動比率是全部流動資產(chǎn)總額與流動負債總額的比率,它通常表現(xiàn)為企業(yè)流動資產(chǎn)可償付流動負債的倍數(shù),是衡量企業(yè)資金流動性大小和短期償債能力強弱的指標。速動比率是在扣除了存貨等流動性差的資產(chǎn)后的流動資產(chǎn)與流動負債的比率,用以評估企業(yè)立即償還短期負債能力的大小,更準確地反映了企業(yè)短期償債能力。以上兩個指標數(shù)值越高,表明企業(yè)短期償債能力越強,企業(yè)安全程度越高,一般企業(yè)流動比率和速動比率警戒值分別定為2和1。但是,這些指標值過高,說明企業(yè)資金利用效率低下,資源閑置或配置不合理,對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營是不利的。
(二)企業(yè)現(xiàn)金流量指標應(yīng)用
企業(yè)現(xiàn)金流量指標主要采用現(xiàn)金負債率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、每股現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量比率等指標衡量。現(xiàn)金負債比率是指經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量同負債總額的比率,反映企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高,承擔債務(wù)總額的能力越強。現(xiàn)金負債比率指標的預(yù)警值為1,該指標小于1時,企業(yè)負債償還得不到保障,存在較高財務(wù)風險。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量和每股現(xiàn)金流量分別反映發(fā)行在外的每股普通股的現(xiàn)金或經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金保障程度,反映普通股股本創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。經(jīng)營現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量占利潤總額的比重,表示企業(yè)在當年實現(xiàn)的利潤中有多少已形成現(xiàn)實的現(xiàn)金流入,是反映企業(yè)賺取現(xiàn)金流量能力強弱的指標。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、每股現(xiàn)金流量和經(jīng)營現(xiàn)金流量比率這三個指標數(shù)值較大,表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多,能夠保障企業(yè)按時償還到期債務(wù),滿足所需現(xiàn)金開支需要。一般企業(yè)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量、每股現(xiàn)金流量和經(jīng)營現(xiàn)金流量比率預(yù)警值都是0,當這三個指標低于0,企業(yè)現(xiàn)金流量存在嚴重問題,應(yīng)當高度關(guān)注。
(三)企業(yè)盈利能力指標應(yīng)用
企業(yè)盈利能力是反映企業(yè)賺取利潤的能力,主要指標由每股收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、主營業(yè)務(wù)貢獻率構(gòu)成。每股收益是反映每股普通股可分攤的凈利潤多少,是衡量普通股股東獲得報酬程度的指標。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率,反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營效果及其對企業(yè)全部收益的影響程度。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤除以期末凈資產(chǎn),用來評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平能力的指標,反映企業(yè)資本運營的綜合效益。總資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平,全面反映企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況,綜合反映企業(yè)經(jīng)營效率。主營業(yè)務(wù)貢獻率反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入對企業(yè)利潤貢獻的大小,表明企業(yè)是否擁有獨特競爭優(yōu)勢的指標。反映盈利能力指標數(shù)值越高,表明企業(yè)獲利能力越強,投入產(chǎn)出水平高,資產(chǎn)運營效果好,資本獲取收益的能力強。以上五個指標預(yù)警值為同行業(yè)水平的50%,低于同行業(yè)水平的50%時,企業(yè)盈利能力存在嚴重問題。
(四)企業(yè)營運能力指標應(yīng)用
營運能力反映企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用狀況,主要指標有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷售收入與應(yīng)收賬款的比率,反映企業(yè)應(yīng)收賬款的流動速度,營運資金在應(yīng)收賬款上占用的時間就少,企業(yè)的資金利用效率高。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期銷售成本與平均存貨的比率,是評價企業(yè)從取得存貨、投入生產(chǎn)到銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標,用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度。存貨周轉(zhuǎn)越快,存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就快,存貨占用水平就低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是商品銷售收入與資產(chǎn)總額的比率,反映企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度和企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量及利用效率,綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)商品銷售收入與凈資產(chǎn)的比率,反映凈資產(chǎn)對銷售收入貢獻的大小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標都是越高越好,指標數(shù)值越高,表明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快,銷售能力越強,資產(chǎn)利用效率越高。這四個指標預(yù)警值為同行業(yè)水平的50%,它們低于預(yù)警值時,說明企業(yè)運營能力較弱,必須及時采取有力措施。
(五)企業(yè)成長能力指標應(yīng)用
企業(yè)成長能力指標主要包括利潤增長率、主營業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率及總資產(chǎn)增長率。利潤增長率是本年利潤增長額同上年利潤總額的比率,用以評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力,是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的指標。主營業(yè)務(wù)利潤增長率反映主營業(yè)務(wù)利潤的增減變動情況及主營業(yè)務(wù)貢獻能力的發(fā)展趨勢。凈資產(chǎn)增長率是當年凈資產(chǎn)增長額與上年凈資產(chǎn)總額的比率,反映所有者權(quán)益保障程度和內(nèi)部積累潛力。主營業(yè)務(wù)收入增長率是本年主營業(yè)務(wù)收入增長額同上年主營業(yè)務(wù)收入總額的比率,是反映主營業(yè)務(wù)的市場銷售業(yè)績和市場拓展能力的指標。總資產(chǎn)增長率是本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率,從資產(chǎn)總量擴張方面來衡量企業(yè)的發(fā)展能力,表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響,用以評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)模總量上的擴張程度。上述五個指標數(shù)值越高,表明企業(yè)成長能力越強,一般企業(yè)這五個指標的預(yù)警值都為0,低于0時,表明企業(yè)在不斷萎縮,競爭能力下降,企業(yè)需要從新定位。
在以上五類共22個指標中,通過實證分析及實踐驗證,其中:速動比率、現(xiàn)金負債比率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)增長率5個本質(zhì)指標的預(yù)測能力最強,對企業(yè)財務(wù)狀況變動最為敏感,是財務(wù)預(yù)警評價指標體系中的核心指標。
四、結(jié)論
綜上所述,企業(yè)必須根據(jù)自身特點設(shè)計全面、合理的財務(wù)預(yù)警評價指標體系,然后應(yīng)用已設(shè)計的財務(wù)預(yù)警評價指標體系分析企業(yè)財務(wù)狀況,判斷各項財務(wù)預(yù)警評價指標是否超越預(yù)警區(qū)域,以預(yù)先診斷企業(yè)財務(wù)危機狀況,起到防患于未然的作用。●
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