摘要：要保證公司的健康發展，必須要將公司治理、財務治理和財務管理緊密結合起來，以公司治理為基礎，財務治理為核心，財務管理為運行工具，三者缺一不可。為實現公司的整體目標，不但要加強監督與激勵機制，更要加強對公司各個層次風險的管理和控制。
關鍵詞：公司治理；財務治理；財務管理；風險控制；
公司治理產生的根源是公司所有權與經營權的分離。公司治理結構是規范不同權利主體彼此之間權力、責任、利益關系的制度安排，進而解決公司內部不同權利主體之間的監督、激勵和風險分配等問題。財務治理也是相關利益主體之間的權力、責任和利益的一種制度安排，包括財務權力安排、財務行為激勵與約束、財務利益分配與協調，通過財權安排機制來實現內部財務激勵和約束機制。由此可以看出，公司治理是財務治理的基礎，它的核心是財務治理，即是以財權配置為中心，安排權利的分布和激勵約束的問題。而這些卻又不是財務治理獨自能完成的，它又必須與財務管理相結合，以財務管理為保障。因為財務治理和財務管理是有區別的，財務治理側重于財務主體的結構性安排和制度性的層面，是公司財富創造的基礎；財務管理側重于控制，財務主體的財務行為和具體的財務經營活動，是財富創造的源泉。所以，必須要將財務治理和財務管理結合起來，來達到公司治理的目的，在公司治理結構的基礎上，進一步完善公司的財務治理和財務管理，使三者相互促進，共同發展。
一 、目標及權利的分配
財務治理和財務管理作為公司治理結構中存在和運行的重要機制和重要管理系統，其目標直接反映公司治理目標進而反映公司整體目標，所以是由公司治理結構的核心要素來確定的，并隨著治理目標的變化而相應變化。
公司治理結構主要有兩種理論模式，即股東單邊治理理論和利益相關者共同治理理論。
股東單邊治理理論認為股東利益至上，是按占股東資產收益最大化的原則設置激勵和約束機制的。其財務目標就是要通過財務上良好的治理和管理、合理經營使股東財富達到最大化或股票價格最大化。它片面強調股東財富最大化，難以發揮經營者和職工的創造性、影響債權人的積極性、政府、公眾的主動性，使公司失去生存和發展的活力、失去創造財富的杠桿和源泉、失去持續發展的保障和支持。
利益相關者共同治理理論是當今更為流行的觀點，與傳統的股東單邊治理結構相比，共同治理結構在保護利益相關者的利益方面是有效率的。它認為公司是不同要素提供者之間組成的一個系統，公司的目標是為出資者、債權人、職工、供應商、消費者等所有要素提供者創造財富，而不僅僅是為股東利益最大化服務。股東以外的利益相關者，特別是公司的職工可能是比股東更有效的公司監管者，公司應由利益相關者共同治理，目的是要制衡利益相關者之間的權責利，實現效率與公平的統一。它所要求的財務目標是使相關者利益最大化，即考慮了利益相關者的合法權益，注重企業的可持續發展或長期穩定發展。
可見，財務目標隨著公司治理結構的變化而相應變化，而公司治理結構通過財務治理和財務管理活動在企業價值增長過程中滿足利益相關者的利益而進一步得到完善。
同時，要想達到這些財務目標、公司治理目標以及公司整體目標，第一個要求就是提高經營效率，進而要求設置好股東、董事會、經理人員、職工以及其他利益相關者之間的相互關系，即通過權力機構、決策機構、監督機構和執行機構形成各種激勵和制衡機制。
財務機制以公司治理結構為基礎，而完善的公司治理結構則要求財務治理建立相應的分層的財務決策的權力。即：股東大會是公司最高權力機構，對公司經營方針和投資計劃等重大財務戰略具有決定權；董事會是公司治理結構中的核心，在財務上對公司經營方針和投資方案有決定權；經理人員具有財務戰術決策權和財務經營權；監事會在財務上具有財務監督權；職工代表大會在一定程度上參與公司的經營決策。也就是說，財務戰略決策權掌握在股東會和董事會，日常財務決策權和財務執行權掌握在經理人員（包括財務經理）手中，而財務監督權在公司內部分散配置。而這種分層財務決策機制又構成了公司財務治理結構的主要內容，并在財務的具體管理活動中得到貫徹和實施。
二、監督與激勵機制
由于公司治理產生的根源是公司所有權與經營權的分離，股東大會與董事會之間、董事會與經理層之間都形成委托代理關系，委托人與代理人的目標往往會不一致，產生代理問題。為此，應運用監督與激勵機制等手段進行協調， 使二者利益相互統一，實現公司的整體目標。
（一）監督
1、資本結構的監督效應
資本結構是公司治理機制的基礎，通過從股權約束與債務約束兩方面來形成對公司的監督約束機制。資本結構的安排實際上就是公司控制權的安排。比如資本結構中最典型的比率關系權益負債率，它克服了控制權在投資者與經營者之間非此即彼分配的簡單、低效的弊端，既能防備投資者濫用權力，又能防備經營者攫取投資者的投資收益的行為。 所以，在財務管理的融資決策中，要考慮到股東、債權人及其他相關者的利益和監督作用。（1）、股權結構兩個多元化：“國退民進”的所有制多元化和適當分散的股權多元化。（2）、增加機構投資者，并使他們從消極股東到積極股東。（3）、銀行等債權人治理。這些都需要我們開放資本市場、發揮股票市場的資源配置作用獨立銀行體系、建立投資者利益保護機制等，來強化中小股東、債權人和利益相關者對公司的監督和約束，以改善公司治理結構。
2、制度的監督
制度監督的關鍵是在公司內部加強監事會和獨立董事的監督以及公司的財務監督，建立嚴格的財務授權控制和分層財務決策機制。
財務監督機制有兩個層次，一是治理層次的，由股東、債權人、董事會、監事會對經理層財務活動監督；二是由經理人員對財務業務流程、分支機構財務活動監督。要將兩個層次的財務監督有機聯系起來，建立健全審計委員會，對包括全面預算管理的過程、市場反饋信息的吸收過程以及財務狀況等進行監督。并且輔之以公司外部的經理市場及產品市場、資本市場的健全加強對經理人員的約束。最后還應通過制定公司治理原則和完善相關的法律法規為監督制度提供保障。
（二）、 激勵
公司治理既是一套監督機制，又是一套激勵機制，有激勵才能產生動力，它直接影響到公司的經營績效。激勵主要按照成本--效益的原則進行，有兩種形式：財務激勵和非財務激勵。前者主要以財務利益為誘因，借助財務治理與財務管理進行。后者是指財務之外的其他因素，如行政激勵和心理激勵。其中，財務激勵是最主要的手段。
公司的各方參與者都需要激勵。1、對股東的激勵主要是通過產權激勵來實現的。2、公司治理的核心是對經理人員的財務激勵，而財務激勵的核心是設計出合理的經理人員報酬計劃包括年薪制和股票期權等制度安排，在一定程度上化解經理人員的道德風險和逆向選擇。3、對職工的激勵可基于企業的全面預算，采用各種激勵手段結合比如效率工資、目標激勵，其他還包括參與激勵、角色激勵、競爭激勵等。
財務治理中的財務激勵是建立和完善分層的財務決策機制及對財務經理和財務團隊的激勵機制，使各層次代理人恰當運用財權履行其職責。財務管理通過各種具體化的財務決策來達到各種財務激勵的目的。例如：融資決策中各種融資工具的運用，融資產生的資本結構對經理階層提供不同的激勵機制，對管理者改進業績的影響 ；財務預算作為績效評估和獎勵的依據對管理人員和普通員工產生的激勵作用；盈余分配中通過財務激勵協調公司與中小股東之間的利益。
公司治理、財務治理、財務管理三個方面層層遞進 、相互結合，共同完成通過財務激勵達到利益協調、實現公司目標的目的。
三、基于公司治理與財務治理上的風險控制
如果不能對公司各層次的風險進行控制，不能保證一個公司的穩定，那么不管是目標還是為目標而建立的監督激勵機制，都會變成空談。這里所講的風險是指公司治理、財務治理以及財務管理中的風險分配和風險控制。
（一）、風險分配
根據風險--收益對等的原則，擁有的權利和承擔的風險必須與享有的收益相匹配，這樣的制度才是有效率的。風險分配和權力分配是緊密聯系在一起的，比如 ：股東是最初的風險承擔著，應享有剩余收益（主要是股利收益）和最終控制權；董事會和經理層承擔的風險有收入的減少和自身價值的降低，應享有剩余收益（與業績掛鉤的各種收入）和剩余控制權（經營決策權和經營管理權等）；職工投入人力資本，一定程度上也承擔著經營風險，所以也應當享有部分剩余收益（主要體現為“效率工資”）和一定程度上參加經營決策。
（二）、風險控制
風險控制根據控制對象可以分為對人的風險控制和對物的風險控制。
1、對人的風險控制主要是指委托人對代理人行為的風險控制。特別是對兩種代理問題：逆向選擇和道德風險的控制，因為兩者都會影響公司的經濟效率，解決的方法就是設計一種制度來激勵和約束代理人的行為，即前文已提到的監督和激勵機制，公司治理和財務治理要控制存在的這種代理風險。
2、對物的風險控制主要是代理人對公司經營中各種風險的控制。在前者的基礎上，由代理人主要是董事會和管理層對公司運作中的風險進行全面的管理和控制，董事會在風險管理方面負總體責任。
公司內部風險主要有戰略風險、財務風險和經營風險。戰略決策的失誤可以使公司一敗涂地，所以必須控制企業的戰略風險。公司治理結構中股東會和董事會擁有戰略決策權，核心是董事會，應該對戰略風險夫總體責任。董事會進行戰略決策時，一定要考慮公司內部能力和可利用資源，選擇恰當的公司總體戰略、控制多元化經營風險和控制公司并購風險。
金融全球化和電子商務的發展給公司帶來機遇的同時，也加劇了公司的財務風險，財務風險成為公司特別是集團公司的致命風險，所以風險管理也將成為財務管理的主要內容。因此，應在對各種風險進行管理的基礎上，加強對財務風險的控制和管理。財務風險主要包括籌資風險、投資風險、擔保風險、帳外融資風險等，管理者應收集各種信息、使用各種技術方法對財務風險影響進行分析，并進行控制和過程監督，即需要識別風險和影響風險的事項、評估風險并采取措施控制財務風險。另外，公司經營風險的控制主要包括控制供應風險、控制生產風險、控制銷售風險等。
公司對風險進行管理和控制不可避免地要發生風險成本：風險管理成本和風險損失成本。風險管理成本包括風險預防成本（采取預防措施發生支出）和日常風險管理成本（風險管理機構支出）；風險損失成本指可能發生的損失，包括直接損失和間接損失。對人的風險控制和對物的風險控制都會發生這兩種風險成本，其中前者主要是指代理成本。因此，要按照成本——效益的原則進行風險控制。
目前我國許多公司缺乏風險意識，缺乏有效的風險監督體系，缺乏風險責任制度。我們應該解決的問題是如何在治理層面建立風險預警、提供治理信息，在管理和技術層面建立有效的風險評價體系，即在公司治理層面、財務治理層面、財務管理層面以及技術層面加強企業風險管理制度的建設與執行。
四、 信息和溝通
為了治理公司和實現目標，公司所有層次都需要大量的財務和經營信息，而溝通是信息系統的固有部分。信息和溝通能使相關利益者獲取和交流各項事物所需的信息。
公司是一個信息集合體，它產生、處理、傳遞以財務信息為主各類信息。 財務信息與公司治理相輔相成：后者是前者的保證，前者是后者的基本條件。公司治理應當保證及時準確地披露與公司有關的各種財務狀況、經營狀況、所有權狀況和公司治理狀況的信息。信息和溝通是控制的前提，通過信息披露能夠使公司治理主體和利益相關者獲得必要的有用的信息，可以使股東會監控董事會、董事會監控經理層，提高決策效率和監控能力，有效控制各種風險。一方面，通過有效的財務治理和財務管理從組織結構、運行機制、日常的財務控制上保證財務信息的真實和完整。另一方面，完善公司治理結構，加強監控機制比如引入獨立董事可以在一定程度上抑制財務信息的舞弊行為，健全能提高財務信息透明度的審計委員會，并通過外部審計提供審計信息提高財務信息的真實性和可靠性。改善委托人與代理人之間信息不對稱的狀況，實現公司各利益相關者之間的協調與制衡以及科學決策和效率經營。
如果把一個公司比作一個人的話，那么公司治理結構就是人的全身的骨骼，財務治理則是這個人的大腦和心臟，而財務管理就是人體必需的營養成分。所以，只有將公司治理、財務治理和財務管理緊密結合起來相互促進，才能達到公司治理的目的，才能保證公司的健康發展。
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[14] “論公司治理在公司財務和經濟發展中的作用”，來源于網絡。
[15] 佚名，“從公司治理結構透視財務管理目標 ” ，來源于網絡。
作者：張淑賢 文章來源：長春稅務學院
