【摘要】 文章在對(duì)公允價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量屬性和計(jì)量方法探討的基礎(chǔ)上,提出了“蒙特卡羅——未來(lái)現(xiàn)金折現(xiàn)法”以期能更為精確地計(jì)量公允價(jià)值,進(jìn)而提高公允價(jià)值計(jì)量提供的信息質(zhì)量。
【關(guān)鍵詞】 計(jì)量屬性;估價(jià)技術(shù)法;蒙特卡羅分析
美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)于2006 年9 月正式發(fā)布了美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第157 號(hào)(Statement of Financial Accounting Standards,以下簡(jiǎn)稱SFAS NO.157)——公允價(jià)值計(jì)量。新準(zhǔn)則對(duì)使用公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)和負(fù)債提出了改進(jìn)性指南,并且對(duì)投資者的信息披露要求做出了回應(yīng)。本文將結(jié)合SFAS NO.157的相關(guān)內(nèi)容,對(duì)公允價(jià)值的計(jì)量進(jìn)行探討。
一、公允價(jià)值的定義
在SFAS NO.157 中,公允價(jià)值被定義為:在計(jì)量日市場(chǎng)參與者之間,在有序的市場(chǎng)交易中,出售資產(chǎn)所獲得的價(jià)格或清償債務(wù)所出的價(jià)格。這一定義包括三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn):其一,市場(chǎng)參與者,必須符合三個(gè)條件:獨(dú)立于報(bào)告主體;不是報(bào)告主體的關(guān)聯(lián)方;有意愿、有能力進(jìn)行交易。其二,有序交易,包含兩層意思,一是假設(shè)資產(chǎn)或負(fù)債在計(jì)量日已經(jīng)出現(xiàn)在市場(chǎng)上并參與日常的交易;二是假設(shè)該交易是市場(chǎng)參與者雙方自愿進(jìn)行的交易而非強(qiáng)迫進(jìn)行的。其三,交易的價(jià)格是市場(chǎng)參與者出售資產(chǎn)收到的或轉(zhuǎn)移負(fù)債支付的價(jià)格,而不是報(bào)告主體實(shí)際為取得資產(chǎn)支付的價(jià)格或承擔(dān)負(fù)債收到的價(jià)格。
二、公允價(jià)值計(jì)量屬性地位的確立
我國(guó)在2006年發(fā)布的新準(zhǔn)則中列示了五種計(jì)量屬性,公允價(jià)值取代先前的現(xiàn)行市價(jià)。由此正式確立了公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)核算體系中的計(jì)量屬性地位。
計(jì)量屬性的選擇在整個(gè)會(huì)計(jì)核算體系中起著非常重要的作用。計(jì)量屬性是指計(jì)量客體的價(jià)值量特征或價(jià)值量特征的外在表現(xiàn)形式。計(jì)量屬性表現(xiàn)為兩個(gè)維度,即一個(gè)是時(shí)間維度,包括過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)三個(gè)時(shí)點(diǎn),另一個(gè)則是交易性質(zhì)維度,表現(xiàn)為買與賣兩個(gè)假設(shè)。將兩個(gè)維度結(jié)合起來(lái)就構(gòu)成了多種計(jì)量屬性。
按照公允價(jià)值的概念,公允價(jià)值既可以基于實(shí)際交易也可以是假設(shè)的,它是站在市場(chǎng)的角度采用公平成交價(jià)來(lái)計(jì)量,獨(dú)立于個(gè)體企業(yè)而存在,并不要求站在企業(yè)角度來(lái)區(qū)分投入或產(chǎn)出,這個(gè)公平成交價(jià)是買也是賣,是投入也是產(chǎn)出。也就是說(shuō),對(duì)于交易性質(zhì)維度,賣與買,投入與產(chǎn)出在公允價(jià)值中體現(xiàn)為辯證統(tǒng)一的關(guān)系,是同一個(gè)事物的兩個(gè)方面。而對(duì)于時(shí)間維度,公允價(jià)值體現(xiàn)為其固有的動(dòng)態(tài)性。隨著時(shí)間的變化,在某一固定的時(shí)點(diǎn)上,都體現(xiàn)為有效市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)值,它是隨著時(shí)間的變化而變化的,這與其他計(jì)量屬性的靜態(tài)性是不同的,因而公允價(jià)值是一種獨(dú)立的計(jì)量屬性。
公允價(jià)值是與市場(chǎng)價(jià)格、歷史成本及重置成本有所區(qū)別的一種新的計(jì)量屬性。它能夠描述計(jì)量客體在不同的市場(chǎng)情況下所體現(xiàn)出來(lái)的特征。雖然市場(chǎng)價(jià)格是公允價(jià)值的基礎(chǔ),但是公允價(jià)值有許多不同于市場(chǎng)價(jià)格的特點(diǎn)。主要表現(xiàn)在:(1)公允價(jià)值不是建立在過(guò)去已發(fā)生的交易(或事項(xiàng))基礎(chǔ)上,甚至也不是建立在現(xiàn)行交易的基礎(chǔ)上;(2)熟悉交易的雙方意欲進(jìn)行交易,而參照現(xiàn)行交易所達(dá)成的購(gòu)買一項(xiàng)(或一批)資產(chǎn),轉(zhuǎn)移(清償)一項(xiàng)負(fù)債的金額;(3)由于契約(雙方愿意買賣)已經(jīng)簽訂,交易尚未開(kāi)始進(jìn)行或正在進(jìn)行中但尚未完成,在這種情況下不可能產(chǎn)生已發(fā)生交易的成本或價(jià)格。因此,公允價(jià)值只能是一種參照現(xiàn)行交易的估計(jì)價(jià)格,而歷史成本和重置成本都是實(shí)際價(jià)格。因而公允價(jià)值是一種更加客觀、全面、實(shí)用的計(jì)量屬性。
三、公允價(jià)值確定的基本方法
SFAS NO.157按照市場(chǎng)活躍程度將公允價(jià)值運(yùn)用劃分為三個(gè)級(jí)次,分別適用三種計(jì)量方法:第一個(gè)層級(jí)是在活躍市場(chǎng)上有相同的資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)信息時(shí),使用該報(bào)價(jià)信息估計(jì)公允價(jià)值,稱為市價(jià)法;第二個(gè)層級(jí)是在活躍市場(chǎng)上沒(méi)有相同的資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)信息,但有相似的資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià),這種相似的報(bào)價(jià)可用來(lái)進(jìn)行公允價(jià)值的估計(jì),但應(yīng)當(dāng)調(diào)整相同與相似之間的差異,稱為類似項(xiàng)目法;第三個(gè)層級(jí)是在第一個(gè)層級(jí)和第二個(gè)層級(jí)所需要的信息都無(wú)法獲得時(shí),應(yīng)用估價(jià)技術(shù)法進(jìn)行公允價(jià)值估計(jì),主要是成本法和現(xiàn)值法。這三種方法的主觀成分是依次增加的,應(yīng)用難度也是依次增加的。具體方法如下:
(一)市價(jià)法
參照與被計(jì)量對(duì)象相同或者相似資產(chǎn)或負(fù)債的近期交易價(jià)格,來(lái)確定被計(jì)量對(duì)象公允價(jià)值的方法是市價(jià)法。由于這種方法是以經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)的實(shí)際價(jià)格為依據(jù),因此通常被認(rèn)為是公允價(jià)值獲取的最為直接和最具說(shuō)服力的方法之一。如果需計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債本身沒(méi)有活躍市場(chǎng)的公開(kāi)標(biāo)價(jià),或即使有但可靠程度不高,而與之類似的資產(chǎn)或負(fù)債卻有公開(kāi)市場(chǎng)標(biāo)價(jià),應(yīng)優(yōu)先采用市價(jià)法估計(jì)公允價(jià)值。
(二)類似項(xiàng)目法
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在找不到所計(jì)量項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格的情況下,通過(guò)類似項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)確定所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值的方法稱作類似項(xiàng)目法。
在運(yùn)用類似項(xiàng)目法時(shí),要特別注意其使用條件:首先,要求所挑選的相似資產(chǎn)或負(fù)債具有相關(guān)性和替代性;其次,要求有足夠數(shù)量的比較對(duì)象,并且交易數(shù)據(jù)是真實(shí)可靠的;除此之外,要求所選擇的調(diào)整因素、建立的模型是有理論依據(jù)的。
(三)估價(jià)技術(shù)法
當(dāng)無(wú)法獲得一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的最有效市場(chǎng)價(jià)格信息時(shí),應(yīng)當(dāng)考慮采用適當(dāng)?shù)墓纼r(jià)技術(shù)來(lái)確定該資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。
常用的公允價(jià)值的估價(jià)方法分為兩類:成本法與現(xiàn)值法。兩類方法都是建立在一定的估計(jì)和假設(shè)基礎(chǔ)上的,合理地、客觀地選用合適的估價(jià)方法,是公允價(jià)值會(huì)計(jì)推行中最關(guān)鍵的問(wèn)題。
1.成本法
成本法主要指重置成本法。重置成本又稱為現(xiàn)行成本,是指在計(jì)量日獲得一項(xiàng)具有類似效用的可替代資產(chǎn)所付出的成本。
成本法的應(yīng)用是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的。假設(shè)一,企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)格由其成本所決定,每一項(xiàng)支出都被假設(shè)能夠增加企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值。假設(shè)二,在資產(chǎn)被初始確認(rèn)之后,資產(chǎn)會(huì)發(fā)生退化和減值。假設(shè)三,所有的成本在估價(jià)日都已經(jīng)發(fā)生,即成本法不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹等因素。
確定重置成本的方法有五種:在用的公允的市場(chǎng)價(jià)值、新重置成本、折舊后的新重置成本、現(xiàn)值指數(shù)調(diào)整法和重新生產(chǎn)成本。
2.現(xiàn)值法
現(xiàn)值法,也被稱為收益法。該方法基于這樣的認(rèn)識(shí):現(xiàn)在的價(jià)值是未來(lái)收益和現(xiàn)金流量的源泉所在。重視重置成本的成本法和重視可比較數(shù)據(jù)的市場(chǎng)比較法都是以目前的情況為重點(diǎn),現(xiàn)值法則更重視未來(lái),其基本思路是:將項(xiàng)目所引起的未來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益按照一定的比率折現(xiàn),得到的現(xiàn)值作為所計(jì)量項(xiàng)目的公允價(jià)值。
現(xiàn)值法一般根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處理方式的不同可以分為傳統(tǒng)法和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量法。
傳統(tǒng)法是通過(guò)使用單一的一組估計(jì)的現(xiàn)金流量和與風(fēng)險(xiǎn)成正比的單一利率,計(jì)算所計(jì)量項(xiàng)目現(xiàn)值的方法。這種方法將不確定性全部納入對(duì)利率的選擇上,假定單一利率能夠反映對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量和合理的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的預(yù)期,風(fēng)險(xiǎn)越大,折現(xiàn)率就越高,反之,折現(xiàn)率就越低。這種方法應(yīng)用較為簡(jiǎn)單,適用于具有合約性現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和負(fù)債。
預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量法,在計(jì)算未來(lái)的現(xiàn)金流量時(shí),要求將每一種可能的現(xiàn)金流量的發(fā)生概率加權(quán)平均,以求得可能的現(xiàn)金流量的平均期望值。該方法將風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在現(xiàn)金流量中,應(yīng)用時(shí)要求估計(jì)現(xiàn)金流量的同時(shí)就要考慮到風(fēng)險(xiǎn)的大小,折現(xiàn)率則采用的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,不體現(xiàn)任何風(fēng)險(xiǎn)因素。這種方法著重于對(duì)所討論項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的直接分析,和對(duì)計(jì)量所用假設(shè)更加明確的表述。
現(xiàn)值法是一種理論性較強(qiáng)的方法,它是以現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ),充分考慮了資產(chǎn)未來(lái)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對(duì)其價(jià)值的影響,在崇尚“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財(cái)環(huán)境中,對(duì)公允價(jià)值的確定具有現(xiàn)實(shí)的理論和實(shí)踐意義。在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中,也最為會(huì)計(jì)人員所常用。
(四)對(duì)現(xiàn)值法的改進(jìn)——“蒙特卡羅未來(lái)現(xiàn)金折現(xiàn)”計(jì)量法
傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法對(duì)未來(lái)現(xiàn)金凈流量的估計(jì)一般是對(duì)它賦予一個(gè)定值,更進(jìn)一步也只是估計(jì)某幾種現(xiàn)金凈流量可能,并對(duì)它們的發(fā)生概率進(jìn)行確定。然而現(xiàn)實(shí)的情況是:未來(lái)現(xiàn)金凈流量是隨機(jī)且連續(xù)的,我們不可能窮盡列舉。因而傳統(tǒng)的現(xiàn)值法的估價(jià)結(jié)果過(guò)于主觀片面性。
對(duì)于隨機(jī)連續(xù)的未來(lái)現(xiàn)金流,雖然無(wú)法一一列舉,但是我們可以對(duì)現(xiàn)金凈流量的概率分布做一個(gè)科學(xué)的判斷,確定其出現(xiàn)在某一區(qū)間的可能性,將計(jì)量模型與EXCEL表格相結(jié)合,運(yùn)用專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析工具進(jìn)行蒙特卡羅分析,以確定現(xiàn)金流量的概率分布。從而了解未來(lái)現(xiàn)金凈流量對(duì)公允價(jià)值的綜合影響,以及公允價(jià)值最終結(jié)果的統(tǒng)計(jì)特征(公允價(jià)值計(jì)量流程如圖1所示)。
蒙特卡羅分析法的前提是要確定目標(biāo)變量的數(shù)學(xué)模型及模型中各變量的概率分布。然后按照給定的概率分布生成大量的隨機(jī)數(shù),并將它們代入模型,得到大量目標(biāo)變量的可能結(jié)果,從而研究目標(biāo)變量的統(tǒng)計(jì)學(xué)特征。
1.選取自由現(xiàn)金流的價(jià)值評(píng)估模型作為公允價(jià)值評(píng)估模型:
設(shè)計(jì)步驟如下:
(1) B6至G6單元格公式設(shè)立。選擇B6單元格,輸入“=(1+B2)*(1+B3)-1”,然后將公式覆蓋C6-F6區(qū)域,則可得到各期對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率。
(2)B7至G7單元格公式設(shè)立。選擇B7單元格,單擊“插入”菜單,再單擊fx(函數(shù))→財(cái)務(wù)→PV→單擊確定,在rate(貼現(xiàn)率)中輸入B6,在Nper(期數(shù))中輸入B4,在Fv(預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金凈流量)中輸入B5(注意這里在變量前輸入負(fù)值)單擊確定,B7單元格出現(xiàn)零值,該單元格會(huì)隨著數(shù)據(jù)的變化而自動(dòng)計(jì)算。然后將公式覆蓋C7到F7,得到各期現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值。最后在單元格G7對(duì)B5至F5求和,得出的結(jié)果即為公允價(jià)值的評(píng)估價(jià)值。
3.應(yīng)用專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析軟件對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行測(cè)算
未來(lái)現(xiàn)金凈流量是隨機(jī)且連續(xù)的,要對(duì)現(xiàn)金凈流量的概率分布做一個(gè)科學(xué)的判斷,因而必須結(jié)合EXCEL和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分析工具(如crystal ball)來(lái)進(jìn)行蒙特卡羅模擬運(yùn)算分析,以了解未來(lái)現(xiàn)金凈流量對(duì)公允價(jià)值的綜合影響和公允價(jià)值最終結(jié)果的統(tǒng)計(jì)特征。
4.估計(jì)計(jì)算中可變量的確定
在利用蒙特卡羅分析法估計(jì)公允價(jià)值時(shí),可變的變量是未來(lái)預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流量與貼現(xiàn)率。對(duì)這兩個(gè)變量的確定將直接關(guān)系到公允價(jià)值的估計(jì)質(zhì)量。在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)分析工具時(shí),關(guān)鍵是確定變量的概率分布。
根據(jù)蒙特卡羅分析法的運(yùn)算機(jī)理,它的結(jié)果是利用隨機(jī)數(shù)反復(fù)無(wú)限次模擬運(yùn)算的平均數(shù),而對(duì)公允價(jià)值的確認(rèn),也是買方和賣方無(wú)限次的價(jià)格博弈的結(jié)果,從這一點(diǎn)來(lái)看,可以認(rèn)為運(yùn)用模型計(jì)算出的期望值較為貼近公允價(jià)值的真實(shí)水平。
四、結(jié)束語(yǔ)
公允價(jià)值并不是一種全新的會(huì)計(jì)概念,它其實(shí)就是一種計(jì)量屬性。隨著有關(guān)公允價(jià)值計(jì)量的理論研究更加深入透徹、相關(guān)具體實(shí)務(wù)操作指南的完善,會(huì)計(jì)計(jì)量技術(shù)將不斷進(jìn)步,計(jì)量結(jié)果也會(huì)更加精確,公允價(jià)值計(jì)量提供的信息質(zhì)量將得到全面提高,在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的主導(dǎo)性必定會(huì)日漸顯現(xiàn)。●
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