【摘要】財務(wù)風險是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中所不可避免的問題。隨著競爭的加劇企業(yè)面臨的財務(wù)風險也越來越復(fù)雜和多變。然而現(xiàn)實中對財務(wù)風險的認識仍有分歧，本文針對現(xiàn)實理論中對財務(wù)風險的不同的認識觀點來探討財務(wù)風險，通過比較明確企業(yè)財務(wù)風險的真正涵義，從而達到指導(dǎo)實踐的目。
【關(guān)鍵詞】財務(wù)風險、籌資風險、生產(chǎn)經(jīng)營
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)面臨越來越多的外部競爭，財務(wù)風險便隨著企業(yè)外部競爭的加劇應(yīng)運而生。尤其在我國市場經(jīng)濟發(fā)展不健全的情況下，財務(wù)風險更是企業(yè)所不可避免的，因此加強對財務(wù)風險的認識對企業(yè)來說就顯得尤為重要。然而現(xiàn)實中無論理論界還是實踐工作中都片面的強調(diào)了如何有效的規(guī)避和防范風險卻忽視了對企業(yè)財務(wù)風險的最基本的認識。
一、財務(wù)風險認識中的幾種不同觀點
現(xiàn)代理論界對企業(yè)財務(wù)風險的認識主要有以下三種的觀點：
第一種觀點認為財務(wù)風險又稱籌資風險，它是企業(yè)在籌集資金過程中，由于未來收益的不確定性而導(dǎo)致的風險。財務(wù)風險的實質(zhì)是企業(yè)負債經(jīng)營所產(chǎn)生的風險。如果一個企業(yè)沒有借入資金，這個企業(yè)就不會發(fā)生財務(wù)風險，而只有經(jīng)營風險；如果企業(yè)有借入資金，這個企業(yè)就存在著財務(wù)風險和經(jīng)營風險。企業(yè)借入資金必須按期還本付息，在未來償還債務(wù)能力不確定的情況下，就會相應(yīng)增加企業(yè)的壓力和負擔，使企業(yè)面臨著資不抵債的潛在風險，這也就形成了企業(yè)的財務(wù)風險。但企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，為達到規(guī)模經(jīng)濟，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標，又不得不想方設(shè)法籌借經(jīng)營性資金，進行負債經(jīng)營。
第二種觀點認為企業(yè)財務(wù)風險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的某一個方面和某個環(huán)節(jié)中的問題，都可能促使這種風險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。企業(yè)財務(wù)活動一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配活動四個方面，相應(yīng)的，也就會產(chǎn)生各種不同的財務(wù)風險需要企業(yè)去面對。籌資風險即借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風險即由于不確定性因素導(dǎo)致的使投資報酬率達不到預(yù)期的目標而發(fā)生的風險；資金回收風險即產(chǎn)品銷售出去，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風險即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響而帶來的風險。財務(wù)風險與企業(yè)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)密切相關(guān)，是企業(yè)生產(chǎn)中所不可避免的。
第三種觀點認為財務(wù)風險是資本流通過程中的產(chǎn)物。從資本運動的角度看，在G—W……P……W’—G’的資本運動過程中，資本流通的始極是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，財務(wù)是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣所進行的運動。所以，財務(wù)的風險萌芽于本金墊支之時，只要籌集貨幣并把貨幣作為資本來使用，資本就具有無法得到價值增值的風險。資本的流通過程，既是財務(wù)風險的轉(zhuǎn)移過程，又是財務(wù)風險的積聚過程，某一資本形態(tài)的風險不僅接納了上一資本形態(tài)的風險，同時又吸收了本形態(tài)新的風險。一個企業(yè)財務(wù)活動的組織與管理業(yè)績?nèi)绾危厝粫w現(xiàn)在企業(yè)資金運動的狀況和結(jié)果上，表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況的好壞和財務(wù)成果的大小。因此，企業(yè)的財務(wù)風險包括財務(wù)狀況的風險和財務(wù)成果的風險。財務(wù)成果即財務(wù)收益（或現(xiàn)金凈流入）及獲利能力等；財務(wù)狀況即企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)及償債能力等。從財務(wù)狀況和財務(wù)成果偏離的趨勢看，出現(xiàn)偏差的結(jié)果只有兩種，即財務(wù)狀況的變好或者變壞，財務(wù)成果的增加或減少。企業(yè)的財務(wù)風險既表現(xiàn)為財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理而可能面臨的償債壓力，也表現(xiàn)為企業(yè)利潤的不確定性。于是財務(wù)結(jié)構(gòu)是財務(wù)運動的起點和終點，是財務(wù)的靜態(tài)表現(xiàn)；財務(wù)成果則是財務(wù)運動的過程表現(xiàn)，這兩者要共同構(gòu)成了財務(wù)風險，在管理企業(yè)財務(wù)風險時，這兩者同時要納入到財務(wù)風險的監(jiān)測體系中。
上述三個觀點它們之間的共同點主要有：1.對風險的描述是一致的即認為風險是當一項活動會產(chǎn)生幾種不同的可能結(jié)果且這些結(jié)果的概率和可能性可以推算時，則認為這種活動是有風險的。2.都包括籌資活動所帶來的風險。它們的區(qū)別只要是：1.三種觀點對財務(wù)風險的內(nèi)涵認識不同。第一種觀點只是強調(diào)了風險產(chǎn)生的根本原因是企業(yè)負債經(jīng)營帶來的籌資風險，認為籌資風險是企業(yè)財務(wù)風險的全部而忽視了企業(yè)其他方面所帶來的財務(wù)風險；第二種觀點從企業(yè)資金運動的整個過程來認識企業(yè)財務(wù)風險，較全面的涵蓋了企業(yè)財務(wù)風險，對企業(yè)的實踐工作具有現(xiàn)實的指導(dǎo)意義；第三種觀點認為從企業(yè)資本墊支開始就產(chǎn)生了風險，隨著企業(yè)生產(chǎn)程序更替而產(chǎn)生和積累了其他方面的風險，最后從影響財務(wù)風險產(chǎn)生的原因習性劃分為財務(wù)狀況風險和財務(wù)成果風險。2.三種觀點對財務(wù)風險認識的外延不同。第一種觀點僅認為企業(yè)貨幣資金無法償還企業(yè)到期債務(wù)時而產(chǎn)生的風險，第二種觀點則是從財務(wù)活動的各種不確定性影響因素來全面認識財務(wù)風險的，將財務(wù)風險產(chǎn)生的各種可能因素都包括進去。第三種觀點同樣也是從企業(yè)資本流通的各個環(huán)節(jié)全面認識財務(wù)風險，將影響企業(yè)財務(wù)運作的各種財務(wù)風險因素都予以考慮。
本文認為第一種觀點對企業(yè)財務(wù)風險的認識帶有片面性，只是注重了財務(wù)風險的根本原因而忽視了其他方面的原因。第二和第三種觀點分別不同的角度認識企業(yè)的財務(wù)風險，帶有全面性和指導(dǎo)意義。
二、產(chǎn)生財務(wù)風險的影響因素
對企業(yè)財務(wù)風險認識問題明確之后那么財務(wù)風險產(chǎn)生的原因也就顯而易見了，因此只有清楚認識企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的原因在實踐工作中也就能更好的防范財務(wù)風險，從而達到規(guī)避風險提高效益的目的。在這里根據(jù)上述后兩種觀點概括出以下幾種財務(wù)風險產(chǎn)生的原因。
1.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高。
企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高導(dǎo)致企業(yè)無法償還到期債務(wù)，從而使企業(yè)陷入財務(wù)困境之中。這種過高的負債比率不但使企業(yè)有利息負擔而且到期要償還高額債務(wù)本金，在企業(yè)經(jīng)營狀況較差的情況下還會導(dǎo)致企業(yè)資不抵債，面臨破產(chǎn)清算的危險。
2.企業(yè)的資產(chǎn)流動性弱。
企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以償還到期的債務(wù)和利息，如果企業(yè)的資金流動狀況較差變現(xiàn)能力不強而無法保證足夠的現(xiàn)金，這些都會導(dǎo)致使企業(yè)財務(wù)風險由潛在的變成現(xiàn)實的，從而使企業(yè)陷入財務(wù)危機。
3.企業(yè)的財務(wù)決策失望導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營管理不善。
由于企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學性，投資決策失誤導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本，使得企業(yè)的財務(wù)狀況惡化威脅到企業(yè)到期債務(wù)的償還，從而加大了企業(yè)財務(wù)風險。通常財務(wù)決策失誤導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營不善是企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原因。
4.外部環(huán)境的復(fù)雜多變導(dǎo)致各種不同財務(wù)風險的產(chǎn)生。
企業(yè)財務(wù)管理面臨的環(huán)境包括國家宏觀經(jīng)濟、法律以及社會文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外是企業(yè)所無法控制的，對企業(yè)的財務(wù)管理活動產(chǎn)生重大影響。由于這些因素的復(fù)雜性和多變性，增大了企業(yè)風險產(chǎn)生的可能性。
財務(wù)風險是企業(yè)日常管理工作中不可忽視的問題，然而企業(yè)的經(jīng)營管理是個復(fù)雜的問題，面臨各種各樣不同的風險，主要有企業(yè)內(nèi)部風險：財務(wù)風險、經(jīng)營風險，外部風險：自然風險、社會風險、經(jīng)濟風險、政治風險等。這些不同的風險構(gòu)成了企業(yè)需要面對的復(fù)雜的風險系統(tǒng)。各種不同的風險之間也不是孤立的，它們之間相互聯(lián)系共同作用于企業(yè)。例如當企業(yè)面臨的外部風險增大時，企業(yè)經(jīng)營風險和財務(wù)風險也有增大的趨勢，因此企業(yè)的經(jīng)營管理者應(yīng)該全面分析各種不同的風險產(chǎn)生原因，增強企業(yè)抵御風險和防范風險的能力，提高企業(yè)的市場的競爭力，從而立于不敗之地。
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4.劉小梅，張淑琴，論企業(yè)風險管理，社會科學論壇，2005（10）
作者：吳越 文章來源：西南財經(jīng)大學研究生部
