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按照股權(quán)的集中程度，可以將公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)劃分為三種類(lèi)型: 1.股權(quán)高度集中型:公司擁有一個(gè)絕對(duì)控股股東，該控股股東對(duì)公司擁有絕對(duì)的控制權(quán)。在高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，控股股東是公司的主要所有者，具有直接罷免經(jīng)理的權(quán)利。經(jīng)理人迫于控股股東的壓力，必須本著維護(hù)控股股東權(quán)力、保護(hù)控股股東收益的原則行使由于委托一代理關(guān)系被賦予的部分公司控制權(quán)。從這個(gè)意義上講，經(jīng)理人實(shí)際上是將被賦予的公司控制權(quán)又全部返還給了股東。而且，高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，由于缺乏外部控制威脅和相互制衡機(jī)制，小股東往往無(wú)法直接挑戰(zhàn)控股股東。因此，在股權(quán)高度集中的情況下，控股股東獨(dú)享了公司的控制權(quán)。



2.股權(quán)高度分散型:公司沒(méi)有具有控股優(yōu)勢(shì)的股東。在股權(quán)分散的情況下，股東對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督需要付出監(jiān)督成本，而且這種成本的支出往往要大于股東因監(jiān)督而獲得的收益。因此，分散的股東便把對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督視為一種“公共行為”，各自存有“搭便車(chē)”的動(dòng)機(jī)而不愿對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行監(jiān)督，從而出現(xiàn)了“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象。也就是說(shuō)，在股權(quán)分散的情況下，內(nèi)部人(主要是經(jīng)理人)掌握了公司的控制權(quán)。



3.股權(quán)相對(duì)集中型:公司擁有較大的相對(duì)控股股東，同時(shí)還擁有其他大股東。在相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，大股東從對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督中獲得的收益往往要大于監(jiān)督成本，因此大股東具有對(duì)經(jīng)理有效監(jiān)督的激勵(lì)。對(duì)經(jīng)理人的有效監(jiān)督實(shí)際上也.隱含了這樣一層意思，即公司的控制權(quán)由經(jīng)理人部分地返還給了大股東。’因此，在股權(quán)相對(duì)集中的情況下，大股東擁有公司的控制權(quán)。 綜合上述三種股權(quán)結(jié)構(gòu)的類(lèi)型不同分析可以看到，在股權(quán)高度集中的情況下，控股股東獨(dú)享了公司的控制權(quán)。在股權(quán)分散的情況下，內(nèi)部人(主要是經(jīng)理人)掌握了公司的控制權(quán)。在股權(quán)相對(duì)集中的情況下，大股東擁有公司的控制權(quán)。因此無(wú)論在哪種結(jié)構(gòu)下都存在著控制權(quán)分布問(wèn)題，從而產(chǎn)生控制權(quán)私人收益問(wèn)題。因此，從股權(quán)結(jié)構(gòu)特征角度研究控制權(quán)私人收益是很有必要的。