一、傳統財務分析體系現狀
傳統的財務分析體系，一般為結合報表數據進行的一系列分析，包括：利潤分析，銷售分析、成本費用分析，財務指標分析等，下面針對中石化企業的分析現狀加以闡述。
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1.利潤分析。利潤分析為企業整個分析體系的核心，企業最終目標為實現利潤最大化，利潤分析一般依據本期利潤報表中數據，對利潤完成情況與指標進行比較，利潤分析中還會引入去年完成情況，本年累計完成情況等，形成一套比較詳細的利潤分析體系。
2.銷售完成情況分析。銷售收入的預測和完成情況是企業分析體系中的一個關鍵環節，通過對銷售價格，銷售成本以及銷售數量三因素分析法，對本期銷售單價，銷售成本，銷售毛利與指標相比完成情況，銷售對利潤產生的影響等作系統的分析，形成一套詳細的銷售分析體系。
3.成本費用完成情況分析表。依據報表系統單位成本表，對每項產品成本實際完成情況進行分析，通過單位成本及總成本與指標比較，分析當月成本完成情況。在此基礎上擴展與以前年度比、與最好月份比、與標準成本比等，可以得出一系列的產品成本分析體系。依據報表系統中的各項費用，分析當月費用超支原因，以及累計費用明細與年度預算的比較分析等，為企業降本增效提供建議。
4.財務指標的分析。在上述利潤、銷售、成本費用分析表基礎上，進行必要的財務指標計算，如盈利能力，償債能力，經營增長、資產質量等，對本期的實際財務情況作進一步的分析。
（二）目前財務分析體系存在的不足
傳統財務分析的依據是財務報表數據，可以看出本期主要指標的完成情況，對企業利潤完成情況作了比較全面的評價，對企業的經營情況有著重要的參考意義，但從目前的情況看也存在一些不足。
1.利潤最大化目標導致企業過度重視短期效益，忽視長期效益。以利潤最大化為目標的財務指標分析，導致企業往往為使本期利潤最大化，注重近一兩年內的短期效益，如為提高投資回報率，會忽視研究開發費用投入，忽視對新產品新技術的開發，不利于企業的長期可持續發展。
2.缺乏對整體行業性比較分析，對企業增加市場競爭力缺乏指導意義。目前中石化大多數企業的分析是基于指標的分析、目標成本分析，對行業性的分析較少，企業是在市場中生存，缺乏與行業內其他企業的比較，會對企業產品競爭力以及市場定位缺乏一定的指導意義。
3.忽略權益資本成本，缺乏對企業創造價值能力的分析。企業分析體系是以利潤最大化為目標，忽略總資本成本的影響，未考慮權益資本成本的補償，注重資源的消耗，忽略資源的占用，從而使企業缺乏創造價值能力的分析，不利于企業長期戰略的實現。
4.缺乏非財務指標的運用，使財務分析缺乏對未來的指導意義。財務分析主要是基于定量分析，缺乏對市場占有率，發展創新、服務質量、員工和企業文化等定性分析，由于缺乏對分析結果與考核的掛鉤，不利于提高員工積極性，對企業未來發展也缺乏一定的指導意義。
二、建立以EVA為核心的分析體系，完善財務分析系統
在傳統分析的基礎上，針對指標中缺乏行業分析的弊端，以及缺乏企業價值分析的不足，本文在引入國資委業績評價標準基礎上，以中石化系統某大型企業為例（以下簡稱A企業），對完善現有的指標分析體系加以闡述，主要分為引入行業標準完善現有績效分析體系，建立EVA計算表，根據EVA表進行分析三個步驟。
（一）引入國資委行業績效評價標準，完善傳統績效分析體系
在傳統分析的基礎上，引入行業標準前，依據A企業2011年10月報表，提煉有關的報表相關數據如表1、表2、表3。
依據上述基礎數據，引用國資委頒發的企業績效評價標準值（2011）（第14頁，大型石油化工行業），分析本企業期初指標、實際值及同等規模企業的優秀值、良好值、平均值、較低值和較差值指標，分析本企業的各項財務指標，如表4。
根據表4中數據進行分析：
1.企業的盈利能力。凈資產收益率和總資產報酬率較低，主要原因為主營業務利潤率和成本費用利潤率較低，主業盈利能力不強，可能存在產品老化，市場供大于求的現象，盈余現金和資本收益率能達到平均值以上，說明企業現金流量水平和資本運用效果正常。
2.企業資產質量方面?？傎Y產周轉率和應收賬款周轉率良好，不良資產比率較低，資產現金回收率處于平均值，但流動資產周轉率偏低，有可能存在存貨周轉不良現象。
3.債務風險狀況。企業資產負債率和帶息負債率較高，已獲利息倍數偏低，說明企業對有息負債的管理還有待于加強，速動比率和現金負債比率正常。
4.經營增長情況。企業銷售收入增長率、銷售利潤增長率及技術投入偏低，說明企業產品處于成熟市場，增長空間不大。企業應加強技術投入，尋找新的利潤增長點。
5.其他資料中。存貨周轉率偏低，企業的主營業務周期長，從而降低了企業利潤增長。
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以上根據行業標準對企業現有的指標分析體系進行了完善，但這些指標比率是以利潤最大化為目標，忽略總資本成本的影響，忽略對資源占用的分析，經濟增加值的引入是針對傳統財務指標的局限性提出來的，主要思想在于企業的業績以價值增值為衡量標準，考慮企業投資收益超過加權平均資金成本部分的價值。企業只有獲取足夠利潤，并超過所投入的資本成本的機會成本，才真正為股東創造了財富。經濟增加值與傳統的分析指標相結合，更能全面反映企業的經營與創造價值的能力，經濟增加值最基本的計算公式為（引用《高級會計實務》輔導教材2011年版，第265頁）：EVA=稅后凈營業利潤-調整后資本乘以平均資本成本率。
稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費調整項-非經常性收益調整項×50%）×（1-25%）；調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息負債-平均在建工程。
根據EVA調整公式，依據報表數據，設定行業內與A企業本期同等規模企業進行比較，推算在同等規模下不同指標的優秀值、良好值、平均值、較低值和較差值時的經濟增加值，為進一步的分析提供依據。可以構建企業EVA計算表及分析表如表5、表6。
經濟增加值計算及分析表的引入，考慮了權益資本成本，更能全面地反映經營業績，揭示利潤產生軌跡，引導企業轉變經營思想，更新經營管理理念，重視資本的有效配置，避免出現投資失誤、重復投資、盲目投資、投資低效等決策行為。
（三）依據EVA計算及分析表，分析關鍵控制點
從表5中可以看出，經濟增加值期初指標為8 520萬元，實際11 485萬元，企業完成了期初既定指標，但與凈利潤比，無論從預算還是實際發生額，都有較大差異。例如實際凈利潤為40 070萬元，EVA值為11 485萬元，說明企業利潤中為企業創造價值較少。從A企業EVA分析表中可以看出，與行業中其他企業相比，本期企業EVA處于較低值和平均值之間，說明企業為股東創造價值的能力在同行業中不存在優勢。
為增加企業創造價值能力，從EVA計算角度分析需要調整的項目，找出與創造價值相關的關鍵控制點，主要從以下方面著手：
1.提高運營效率，增加凈利潤。應加強常規銷售生產等環節管理，增加收入，降低產品成本，降低費用，增加存貨周轉率，減少產品生產周期，從而增加主業盈利能力，充分利用經營杠桿,提高銷售收入的增長,提高經營效率和凈利潤。
2.加大研發費用投入，增加新的利潤增長點。A企業總資產報酬率低，產品銷售利潤增長率低，說明企業產品處于成熟市場，加速增長的空間不大，應該加強科研投入，增加新產品的研發，在原有產品穩定增加的基礎上尋找新的利潤增長點。
3.加強投資項目的管理，實現資源有效配置。在傳統財務指標分析的基礎上，以利潤為導向時，企業資源會流向高利潤率的業務，引入EVA后，在考慮高利潤率的同時還考慮了資本的占用，更有利于企業實現經濟資源的有效配置。從A企業指標分析情況看，企業資本積累高，有可能有新的資本投入。在成熟市場，應該在資本保值增值的同時加強新的市場空間，根據市場需求投資于預期回報率超出資本成本的項目，加大與高收益產品相關的在建工程比例，減少收益率低于資本成本的項目，避免資本支出規模過大，降低總資本成本，增加企業價值。
4.關注資本成本率，加強債務風險控制。企業資產負債率和帶息負債率較高，已獲利息倍數偏低，說明企業對有息負債的管理還有待于加強，應關注內部和外部資金的運作方式，尋求內部留存收益、外部債務和股權融資的最佳平衡，降低償債風險，降低資本成本。
以上從EVA價值創造基礎上分析企業本期的運營情況，同時引入行業指標，反映企業創造財富的情況，分析提高EVA關鍵控制點，將對企業創造財富能力及可持續發展產生一定的指導意義。
三、整合EVA和BSC，完善傳統績效考核系統
財務分析一方面是為了給企業更好的運營提供指導，另外一個重要的意義在于對企業的業績進行考核。全崗位的考核應該定量和定性相結合，經濟增加值指標的計算和分析屬于定量分析，沒有考慮定性因素。平衡計分卡（簡稱BSC）是一種以財務信息為基礎，圍繞財務、顧客、內部流程、學習和成長四個方面進行衡量和評價，在四個維度中，財務指標是最重要的績效評價結果指標，要達到這個指標，就需要客戶滿意，客戶滿意就需要企業提供優質的產品和服務，不斷地進行技術改造和創新，技術改造和創新又需要高技術水平的人員來完成，需要員工不斷學習與成長，形成學習與成長――內部流程――顧客――財務的因果鏈。BSC核心是將戰略轉化為行動，結合企業的目標，注重長期發展，整合EVA和BSC，二者互相彌補，構成企業較為完善的業績考核系統。
（一）整合EVA和BSC，建立BSC考核體系
考慮傳統財務指標，可以從以下幾方面考慮各自的權重，全面評價企業業績。（表7參考《挖掘企業真實利潤的新方法――EVA研究》，張巖貴主編，第76頁，適當加以修改）
（二）結合BSC考核表，計算考核分值
結合A企業實際，可以設定標準權重的1.5倍為高分值，0.5倍設為低分值（企業可以根據自身情況設定高分值，低分值），結合之前的績效分析值，各項考核指標在平均值得標準分，平均值以下得低值分，平均值以上得高值分，可以制定表8評定企業的業績情況。
表8中，財務指標依據為主要指標分析表，市場份額可以根據目前市場銷售情況判斷，客戶滿意度和員工滿意度可以通過調查問卷等形式，人員培訓費和工資增長率可以通過人力資源統計職工薪酬情況得出，良性資產比率、及時完工率、安全生產達標率等情況可以依據相關部門數據得出（基于企業安全生產的重要性，安全生產率指標設定不能低于標準值，低于標準值設定為0分）。根據計算可以得出A企業的考核指標值超過標準值的3%，但其中的EVA指標、總資產報酬率、已獲利息倍數等實際數比指標偏低，有待于改進。
通過EVA與BSC的結合，弱化與期初指標的對比考核，加強對增加企業價值增長、對企業長期發展能力影響因素的總體考核，將企業的量化指標與定性指標有效地結合起來，從而為企業業績評價形成一個比較完善的績效分析和考核系統。
整合EVA與BSC，完善企業考核涉及公司的管理理念、業績考核和激勵制度，不僅是一種績效考核，更是一個管理體系，建立基于EVA的考核激勵體系，將是一個不斷實踐、逐步改進的過程。
