中國并購報告顯示，中國海外并購勢頭發展迅猛，然而由于中國企業海外運營經驗缺乏，尤其缺乏并購后的整合能力，海外并購的步伐并不順利。麥肯錫的統計數據顯示，過去20年中全球大型的企業兼并案中，真正能取得預期效果的比例不到50%，而中國海外收購不成功比例更高。如何借鑒美國與日韓企業的發展經驗，通過跨國并購來獲取先進技術，跟隨市場的變化實施與自己的核心能力有效結合的同心圓多元化，并同時進行價值鏈的補全，是實現中國企業提升核心競爭力和跨越式發展的有效途徑。因此，要從核心競爭力的角度進行分析，對中國企業的海外技術并購和價值鏈補全提出有意義的建議。
一、中國企業海外技術并購與價值鏈補償問題
?。ㄒ唬┲袊髽I的海外技術并購存在的問題技術并購，是指擁有雄厚實力的技術型大企業，以加強自身能力基礎、技術多樣化、鞏固市場地位、提高競爭力、進入新產業為動機而并購擁有獨特技術中小企業的企業經濟行為，其中，以獲取技術能力為主要動機。中國企業由于缺乏西方跨國公司的壟斷優勢，如發達技術、強大品牌、先進管理和暢通的營銷渠道等，尤其是核心技術，因此，在國外市場被消費者當作低端品牌?！暗投嘶鞈稹笔俏挥诋a業鏈低端的真實寫照，“高端失守”其根源在于缺乏核心技術和自主品牌。因此，以獲取先進技術等知識產權為主要目標，在自身專長領域開展跨國并購，縮短海外市場與高端產品開發周期，以期獲得持久的競爭優勢，中國企業紛紛嘗試實行技術并購。南汽并購英國的羅孚汽車就是為獲得汽車生產的先進技術，并購后卻發現購買的只是資產，被收購企業的關鍵技術已經被其他企業提前購買或被原提供方收回。TCL并購德國施耐德、購買法國湯姆遜、阿爾卡特品牌就是為了獲得技術優勢和進入歐美市場，并購后卻發現并非先進技術。聯想并購美國IBM 的PC部也是為了獲得技術優勢和提高品牌知名度以占據歐美的高端市場，但并未獲得技術的獨占權，并購后面臨優秀員工流失，能否將轉移技術很快地在本國產業中消化、吸收、擴散并不斷加以提升，強化自主品牌優勢等問題。
?。?）戰略性并購目標公司定位、估值失誤。南汽、TCL、聯想海外并購的共同特征是，在西方國家技術封鎖的條件下，收購的是西方國家的低技術但有較高品牌知名度的目標，初衷是通過對方的技術、品牌、渠道，借船出海，實現國際化的夢想，但沒能掌握充分的資料對目標公司進行較為準確的估值，對并購困難估計不足。如這些企業所并購的跨國公司的業務與品牌，都是跨國公司的“非核心業務”、已經沒有壟斷競爭優勢的衰退技術和業務，不再具有良好的盈利能力和成長潛力。中國企業買的大多是這些跨國公司的“過去”而不是未來，而企業的價值是由未來現金流的現值決定的。即使并購的知名大跨國公司的虧損業務中，仍有相對于中國企業來說較為先進的技術，中國的并購企業顯然缺乏長期打算和系統規劃，對被并購企業的技術評估、轉讓、整合、技術能力的培育沒有清楚的認識和規劃，或在合同中沒有對技術轉讓及技術能力的培育等相關問題做明確地規定，沒能對這些轉移技術消化、吸收、擴散并不斷加以提升，強化自主品牌優勢；要進行大規模的國際化，自然需要大量海外專業人才，可是不論是TCL還是聯想，人才主要從事本土業務。李東生（2006）認為，難以從東道國招聘到優秀人才是造成海外并購困境的原因；柳傳志也認為離國際化的人才要求還有很大的距離。在重整破產企業過程中，中國企業由于缺乏技術、市場、管理、人才等壟斷競爭優勢，重整乏力。中國企業并購知名大跨國公司過程中，由于被并購知名大跨國公司的規模一般比中國企業大，造成了“蛇吞象”的并購現象。究其原因，巨大企業所剝離的衰退業務是即將淘汰的技術，未來的盈利能力和成長潛力不佳，且不能將轉移技術很快地在當地產業中消化、吸收、擴散并不斷加以提升自主品牌和自主知識產權，企業運營風險遞增，價值遞減；巨大企業歷史悠久，文化整合困難，并購后面臨優秀員工流失；巨大企業一般是實現兩權分離的現代化企業，有效的公司治理限制了大股東的權力，如在產品銷售、定價以及戰略合作等方面，不一定能按大股東的意圖行事；資本主義國家的巨大企業非常社會主義化，員工權益受到很好保護，政府對并購或整合很可能進行干預?？鐕驹谥袊袌龆歼x擇了相對比自己小、發展潛力較大、技術較先進的龍頭企業為自己的目標企業，并利用自己的先進技術等壟斷競爭優勢成功的開拓了中國市場。由于我國尚沒有國家級權威的海外投資服務機構，對海外并購的方向、重點、規模行業結構及戰略等提供及時的信息及服務，致使我國企業在海外并購的過程中缺少全局觀。
?。?）對跨國并購的風險及整合的難度評估不足。對并購之前，對并購目標國的政治和法律風險評估不足。如聯想收購IBM 個人電腦業務時，美國國土安全部、國防部、國務院、司法部、商務部等十多個部門參加的外國投資委員會對并購案展開了為期45 天的廣泛安全審查。此次安全審查帶來的麻煩完全在聯想預料之外，差點導致聯想整個并購計劃的失敗。對并購后的文化整合難度估計不足，不能對目標公司關鍵人員、營銷渠道、先進的研發技術和管理經驗進行有效整合，以獲得壟斷競爭優勢，而現代企業的優秀人才是企業最重要、最寶貴的資源，尤其是一些關鍵的管理人員、技術人員、銷售人員和熟練工人。以明基對西門子人員的整合失敗為例，并購后，中國地區150多人的西門子銷售隊伍被拋棄，700 多名研發人員要集體離職，西門子手機的全球市場份額已經由2004 年的7.2% 下降到2005年的3.5%。目標企業關鍵人員的流失，致使企業很難迅速招聘到合適的員工，而這些關鍵員工加盟到競爭對手陣營，又會增強競爭對手的實力。中國企業海外并購中，如何留住關鍵人才，獲得壟斷競爭優勢是并購成功的關鍵。
（3）并購支付能力不足。對于能支持產業發展和升級的并購，在金融危機期間進行，不但能夠以較低的價格拿到優質資產，而且可以通過并購掌握國外先進研發技術和管理經驗。但除了大型國企之外，中國大多數企業的資金規模并不雄厚，而國外的被并購企業的規模較大，導致并購企業沒有能力并購，整合過程中資金鏈斷裂的風險是巨大的。特別是隨著并購金額越來越大，風險愈加凸顯。巨額資金的撥付容易抽空并購企業自有的流動資金，形成高負債率，加大了資金鏈的風險。如果不能及時從并購中獲益，很可能導致資金鏈斷裂，從而造成整個企業運營的癱瘓。2001 年，華立通信收購了飛利浦位于美國的CDMA 項目，但由于華立通信沒有預料到并購后需要投入巨額的資金，且短期內難以盈利，導致預估華立通信有超過6 億元人民幣以上的虧損。這使得不堪CDMA 項目之重負的華立通信不得不轉向TD2SCDMA 技術市場，在高通技術的市場空隙里尋找生存空間。另外，國家現行對外投資項目的審批制度仍較為僵硬，決策審批仍較遲緩；現行金融信貸體制對企業籌資等方面的限制與約束仍較多，不利于企業敏捷地捕捉跨國并購的良好機遇，企業很難發揮國內力量對境外項目提供強有力支持，從而失去一些難得的跨國發展機會。
?。ǘ┲袊髽I價值鏈補償并購存在問題 中國企業由于缺乏某些核心技術、核心知識或關鍵資源導致產業鏈斷裂，無法形成完整的產業鏈，而價值鏈斷裂的地方正是企業價值鏈的“戰略環節”，它是價值鏈大部分價值創造的來源，因此，需要對這部分斷裂的價值鏈進行補全，以培育企業持久的競爭優勢。比如，大飛機發動機是大飛機項目的戰略環節，被稱之為工業之花，是一個國家工業整體水平的標志。做個比喻，整個國家的第二產業（從冶金到制造到加工、設計）是一個金字塔，飛機發動機就是這個金字塔的塔尖，它涉及到了基本上所有的工業和技術項目，并且要用到這些領域的最高技術成就。而中國大飛機發動機全部依靠進口，有時想買都買不到，為國家安全和經濟獨立，必須對這部分斷裂的價值鏈進行補全，但我們必須認識到其中存在的問題。
?。?）中國企業的價值鏈補全并購遭到“封殺”?，F代企業的競爭是價值鏈之間的競爭。發達國家的企業利用其壟斷競爭優勢，占據價值鏈中的核心技術、核心知識和關鍵資源，獲得超額利潤，并對發展中國家進行技術封鎖。如，大飛機制造業是國家安全和經濟獨立的重要保證，是國家保持軍事威懾能力和國際影響力的關鍵戰略技術。因此，任何一個國家僅出于安全原因，都不可能把大飛機制造的核心技術便宜賣給或輕易轉移給別的國家。中國啟動大飛機項目，必然打破原來波音和空中客車兩大寡頭瓜分世界市場的格局，國際寡頭必然會采取策略阻礙或延緩“三足鼎立”局面的形成。因此，波音和空中客車對中國必然會采取更嚴格的技術封鎖，或者是用一些已經落后的技術與中國合作，嚴格“封殺”可提升中國制造航空發動機技術的價值鏈補全并購。
（2）中國企業自主創新道路艱難。對于企業來說，自主創新投入大、周期長，具有很大風險。有資料表明，研發一種新藥需要5億美元，研發新一代記憶芯片至少需要10億美元，而一種新車型的研制費用將高達20億美元，研發500座A330型飛機則需要投入80到100億美元；同時，世界上的科技研發投入，最后也只有不到10%才能真正轉化成有商業價值的新產品。因此，以高投入和高風險為特征的自主創新活動如果沒有國家的支持，作為發展中國家的企業來說，很難承受如此重負。如雖然中國航空工業在發動機技術領域已經取得了相當大的進展，但是中國制造的發動機短期內還難以通過適航審查，因而很難進入實際運用階段，這也是導致1985年運10項目被迫下馬的主要原因之一。但這涉及到技術能力培育的問題，不應作為中國放棄自主研發的理由。經驗告訴我們，核心技術是買不來的，也不是通過國際合作可以輕易學習得到的，單靠模仿也是無法維持競爭力的。放棄自主研發去依賴外國技術，中國的大飛機研制就會始終受制于人。如運10下馬后的20多年，中國民用航空工業發展狀況是，項目的座級越來越?。ㄟ\10是187座，麥道82是147座，麥道90是150座，AEl00是100座），但代價卻越來越高（運10實際投資5.4億，麥道82項目盈虧持平，麥道90血本無歸，AEl00預算100億）。因此，要把自主設計作為中國發展核心、關鍵技術的根本戰略性途徑。但西方發達國家在技術上具有絕對的競爭優勢，擁有世界上90%以上的專利，而中國的技術創新尚處于起步階段，中國企業自主創新道路艱難而任重道遠。
二、中國企業海外技術并購和價值鏈補償的對策
?。ㄒ唬┱莆蘸诵募夹g，完善企業自主研發的產品平臺和機制核心技術是需要原始創新的技術，是只有少數廠商擁有的壟斷性技術，因為其研發的投資額大、時間長、風險高，不是大多數廠商所能夠承擔的，況且壟斷廠商嚴格限制核心技術的外溢。因此，這些最關鍵的技術不得不在政府協作下通過自主研發來獲取，不斷完善中國企業自主研發的產品平臺和機制，進行價值鏈補全。所有成功實現趕超國家的歷史經驗證明，技術能力的發展要依靠高強度的技術學習、富于進取精神的企業戰略與堅定不移的國家意志，而提高與增強技術能力是經濟發展、政治獨立以及國家安全的根本保證。對于自主創新國家戰略目標的實質不僅僅是開發出產品，而應該是以國家重大專項的形式動員全國的力量，建立起核心技術能力賴以生成、發展與提高的產品開發平臺，并以競爭性企業的組織形式，通過持續的產品開發與技術進步實現產業化。最后在高附加值、高技術的工業領域形成與美國、歐洲的鼎足之勢，實現國家的長期戰略目標，促進中國的工業發展從依賴外國技術轉向自主創新、從陷入低端經濟活動到奮起向高端領域爬升，推動經濟增長方式的轉變。而對于一般技術，因為擁有這類技術的廠商與完全競爭市場的產品一樣多，所以可以在全球各個角落購買。
?。ǘ┩ㄟ^技術并購及國際合作掌握輔助技術介于核心技術與一般技術之間的輔助技術具有一定的難度和專用性，有與壟斷競爭市場的產品相似的特征，因此，這類技術中國企業可通過已有資源進行集成創新，或在技術并購中引進消化吸收的基礎上進行再創新。中國企業還應抓住機會進行國際合作，國際合作不但可以利用全球最低廉的勞動力和資源，而且可以利用全球最好的技術、最好的制造工藝和最好的人才。此外，國際合作還可以降低研制費用，加快研制進程。中國企業的海外技術并購中應戰略性地選擇目標公司，首選并購目標是資金鏈斷裂而待破產的并具有先進技術與忠實客戶的國外中小型科技研發型企業和有可能成為未來技術發展方向而目前看來屬于奇思怪想的中小科技企業，以及隨著勞動力成本上升而失去競爭優勢的傳統產業的企業，它們急于出售自己包括擁有較先進核心技術的企業，如具有優質資源、長期合作、技術先進但因金融危機陷入困境的國外企業。美國眾多跨國公司的壯大成長多通過技術并購，這在思科公司身上表現猶為突出，在短短的15年內通過收購71家企業而迅速成長為紐約證券市場上市值第三的大企業，其收購的原則是擁有最新技術、離推出新產品還有一年左右時間的小企業。同樣，韓日企業在其技術起步初期，也通過收購發達國家的中小企業，獲取外部技術，并以此消化吸收再創新，最終達到擁有自主研究開發的能力。并且，外資并購中國企業，也主要選擇行業的龍頭企業，要求目標企業具有一定的核心技術和發展潛力（銷售利潤率與市場占有率高）。中國企業應完善技術并購和價值鏈優化的互動機制。技術并購對提升核心競爭力、優化價值鏈的作用，可表現為技術并購與價值鏈之間互動的良性循環。技術并購后，盡快將轉移技術在當地產業中消化、吸收、擴散并不斷加以提升，促進價值鏈的優化和核心競爭力的提升，并誘發新一輪技術并購，從而建立技術并購信息的反饋機制，使技術并購與價值鏈有效融合。技術并購價值鏈的互動機制可描述為：價值鏈的某些特征誘發技術并購——技術并購促使價值鏈的優化——價值鏈的優化提高集群效應、經濟效益和核心競爭力——并購后價值鏈的某些特征誘發新的技術并購。當并購技術成為影響各種成本驅動因素或是價值活動獨特性的驅動因素，那么它應獨立于其它驅動因素而作政策選擇，促進企業找到更好的并購技術來完成經營活動，從而培育出核心競爭力。并購中要積累國際資本市場的運作經驗，注意并購規模和凈現金流的變動及回收狀況，合理進行籌資規劃，防止資金鏈斷裂導致并購的失敗，甚至企業破產。
?。ㄈ┘訌妱撔氯瞬抨犖榻ㄔO無論進行跨國技術并購，還是加強對核心技術和輔助技術的自主研發，應加強創新人才隊伍建設。因此，需要整合、留住被并購企業的海外優秀人才或向全球招募優秀人才，并使本國優秀人才從并購中學習到技術，建立國際性人才團隊。被并購海外企業的優勢所在，是其公司內部的各類優秀人才，包括研發人才、管理團隊和營銷團隊等。并購過程中，應對每個人對公司的業績的貢獻做個評價，以作為決定他們的去留的依據，尤其是，跨國技術并購作為先進技術獲取的模式，穩定和留住研發人才等于擁有了研發新技術的能力。高水平的科技人才和富有創新精神的企業家是技術創新以及企業發展的生命力所在，決定著企業技術創新能力；要大力提倡科技人才到企業就業或自行創業，鼓勵企業探索以期權、股權、虛擬股票等激勵方式吸引科學家和工程師到企業創新創業，不斷壯大技術創新隊伍；廣泛開展職工技術協作和技術交流，組織能工巧匠進行技術攻關，促進職工科技成果及時轉化，并加大知識產權的保護力度，激勵企業創造、應用和保護知識產權；加強考核激勵增強企業技術創新的內在動力。通過研究制定科學合理的評價規則和標準，把技術創新能力作為國有企業考核的重要指標，把技術要素參與分配作為企業產權制度改革的重要內容，促進科技獎勵對企業技術創新的激勵和引導作用。企業應合理利用“ 股票期權” 、“技術入股”、“虛擬股票”、“延期獎金與或有報酬”、“獎勵知識和技能”等各種形式留用各種優秀人才。
三、結語
從歷史經驗看，企業并購是企業形成核心競爭力的有效途徑之一，可以在較短時間內獲得較先進的技術和知識。但在并購活動中，企業應把戰略目標定位于先進技術和核心知識的獲取，以及如何盡快將轉移技術在本國產業中消化、吸收、擴散并不斷加以提升，強化自主品牌優勢和自主知識產權，培養和發展核心競爭力，而不是定位于資產或企業，或過于追求短期的財務利益。同時，也應清楚認識到某些核心的、關鍵技術不可能通過并購，只能通過自主開發來獲取。這些核心的、關鍵技術是國家安全和經濟獨立的重要保證，任何一個國家僅出于安全原因，都不可能把這些核心的、關鍵技術便宜賣給或輕易轉移給別的國家。因此，必須依靠自主開發對這部分斷裂的價值鏈進行補全。而對于具有一定的難度和專用性的輔助技術可以采用國際合作共同研發或自主研發。企業自主開發并不意味不能利用國際技術資源，甚至不反對購買外國的專利技術和零部件。但利用外來技術的必要條件是對自己的產品擁有知識產權，只有這樣才能掌握高端技術能力，掌握技術進步的制高點，成為各種資源的集大成者，培育企業的核心競爭力。
