企業財務預警系統是以企業的財務報表、經營計劃及其他相關財務資料為依據,利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論,采用比例分析、數學模型等,通過對財務指標的綜合分析、預測,及時反映企業經營情況和財務狀況的變化,并對企業各環節發生或可能發生的經營風險發出預警信號,為管理當局提供決策依據的監控系統。在對包括企業內部財務信息和企業外部相關信息的大量資料進行統計分析的基礎上,根據現代財務預警信息系統功能要求,可以構建財務預警系統如下:
一、構建企業財務預警系統的三個子系統
(一)基本監測系統 該系統主要對宏觀經濟狀況、行業及公司的現狀及其變化進行分析,包括國家經濟發展速度的預測分析、公司適用稅收政策的預測分析、利率變化趨勢的預測分析、同行業公司財務狀況的預測分析和公司經營目標變動的預測分析。掌握這些資料有助于正確評價公司財務現狀,例如宏觀環境比較好時,公司可以采取更加積極主動的財務政策,如提高負債的比率;而宏觀環境不利時,采取同樣的政策可能會使公司陷入困境。基本監測系統的操作程序為:(1)收集與企業有關的宏觀經濟的變化情況;(2)在會計年度之初上報本年度的生產經營目標及財務預算,企業采取的重大財務政策及財務政策的變化;(3)對財務預算的數據進行審核,區分出長遠影響企業的部分;(4)分析財務預算的實施及財務政策的變化對企業的遠期影響,并對可能出現的不利影響發出預警。
(二)適時監測系統該系統是對公司的財務狀況進行適時監測,主要包括對企業的現金流量、應收賬款、存貨、成本費用、獲利能力、資產營運能力、銷售收入等指標進行監測。通過對企業的具體情況與某些外在特征的分析來加以判斷。例如在財務危機潛伏期,企業可能出現過度大規模擴張導致支付能力下降;無效市場營銷使銷售下降;疏于風險管理;缺乏有效的管理制度,企業資源分配不當,短期資金大量挪作長期用途;無視外部環境的重大變化,未能對本企業做出相應調整等癥狀。在財務危機發作期企業可能出現自有資金不足,對負債的保障程度下降;過度依賴貸款,利息負擔重,資金周轉失調;債務拖延支付等癥狀。在財務危機惡化期,企業可能出現經營者無心經營業務,專心致力于財務周轉;資金周轉困難;債務到期時違約不支付;財務報表不能及時公開等癥狀。到了財務危機實現期,企業可能出現負債超過資產,無力償還到期債務的狀況,最終宣告破產。一旦發生上述情況,企業要盡快查清病因,采取相應措施,以擺脫財務危機,恢復財務正常運作。適時監測系統的操作程序包括:(1)定期上報真實財務數據;(2)對企業上報的財務數據進行即時分析;(3)發現出現異常情況則需要進行綜合分析;(4)通過綜合分析找到引起異常情況的原因;(5)根據產生異常情況的原因,決定今后是否采取定期追蹤。
(三)跟蹤監測系統跟蹤監控系統是企業主管部門及財務管理人員對企業長遠發展有影響的重要財務指標進行監測,其目的是盡早發現引起企業財務狀況惡化的潛在趨勢。企業財務狀況惡化一般是一個漸進的過程,有一些財務決策可能一時并沒有給企業帶來不利影響,卻是企業以后財務狀況惡化的根源。因此,這種長期的跟蹤監控非常重要。跟蹤監控系統的操作程序為:(1)本會計年度結束后上報經審計無誤的財務數據;(2)將企業上報的財務數據代入模型;(3)計算判斷函數并針對臨界值進行判斷;(4)結果正常則結束;(5)結果異常則發出警報,同時采取相應措施。
二、構建企業財務預警系統的五個信息庫
現代預警信息系統的優越性還表現在智能化功能上,在日常預警過程中可以對一些難以量化、沒有標準臨界值或者指標標準模糊的預警個案,實施模糊對待或者提交決策人員處理,同時對處理結果作為經驗知識自動形成系統知識庫的一部分,以便日后遇到相同或相似案例依據經驗作出初步反應。這就要求建立五個智能庫,其中,本文著重介紹預測模型和方法庫以及預警指標庫。
(一)預警信息庫預警信息庫是原始警源信息向警示信息轉換的結果,該數據庫的來源包括交易處理系統(TPS)、管理信息系統(MIS)、決策支持系統(DSS)、執行信息系統(EIS)、財務信息系統(FIS)等系統的輸出信息。預警信息庫是預警信息系統的基礎,對該庫進行及時、有效的維護與更新非常關鍵。
(二)預測模型和方法庫較常用的企業財務預警模型定量分析方法主要針對一個樣本群組,尋找一個可與之配對比較的對照組,然后利用統計方法,界定出最具區別力的變量組合,形成一個預警模型。具體如下:
1、單變量判定模型。此模型由威廉·比弗提出,是通過單個財務比率的惡化程度來預測財務風險。他認為預測財務失敗的比率有債務保障率(現金流量÷債務總額)、資產收益率(凈收益÷資產總額)、資產負債率(負債總額÷資產總額)、資金安全率(資產變現率一資產負債率),其中“資產變現率:資產變現金額÷資產賬面金額”。比弗認為債務保障率能夠最好地判定企業的財務狀況(誤判率最低),其次是資產負債率,并且離失敗日越近,誤判率越低。良好的現金流量、凈收益和債務狀況可以表現出企業長期的、穩定的發展態勢。企業應特別注意上述比率的變化趨勢,當這些指標達到經營者設立的警戒值,預警系統便發出警示,提請經營者注意。企業的風險是各項目風險的整合,不同比率的變化趨勢必然表示出企業風險的趨勢。但單變量模型并沒有區別不同比率因素對整體的作用,也不能很好地反映企業各比率正反交替變化的情況。當一個比率變好,另一個比半變壞時,便很難作出準確的預警。
2、多變量判定模型。多變量判定模型的思路是運用多種財務指標加權匯總產生的總判斷值來預測財務風險,即建立一個多元線性函數模型來綜合反映企業風險。
多元線性判定模型由愛德華·阿爾曼在20世紀60年代中期提出,是一個經驗模型,根據大量破產企業的財務報表,用統計方法建立。它對5個財務比率分別給出一定的權數,計算其加權平均值,這個值稱為z值。
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
其中:
X1=營運資金÷資產總額×100
X2=留存收益÷資產總額×100
X3=息稅前利潤÷資產總額×100
X4=股份市值×負債賬面價值總額×100
X5=產銷售收入×資產總額
該模型通過5個變量將反映企業償債能力的指標(X1,X4)、獲利能力指標(X2,X3)以及營運能力指標(xs)有機聯系起來,進
行綜合分析之后預測企業風險,較之單變量預警模型更為科學。一般而言,如Z大于2.675,則表明企業的財務狀況良好,發生財務危機的可能性較小;如Z值小于1.81,則認為企業存在財務危機的可能性很大,與破產企業有共同特征;如Z值介于1.81～2.675之間,則可視為企業進入“灰色地帶”,財務狀況極不穩定,風險較大。由此可以看出增加營運資金、留存收益、息稅前利潤、銷售收入和提高企業市值,或者減少負債、節約資產占用,都可以減少破產可能性。這種模式給企業一個定量的標準,從總體角度檢查企業財務狀況,有利于不同時期財務狀況的比較。但由于企業規模、行業、地域等諸多差異,使得Z值不具有橫向可比性。
Zeta信用風險模型是多元線性判定模型的修改和補充,由Ahman等人以53個失敗公司和58個正常公司為樣本建立,模型中的變量由5個變為7個。對于不同期間導致模型的差異,Ahman認為是由于企業環境的改變而需要使用不同的財務變量導致的,且財務預警模型也可能因使用不同期間的財務報表而有所差異。
(三)預警指標庫預警指標庫根據不同類型的企業,設置不同的預警指標體系,其中最重要的是選擇重點預警指標和敏感性較高的指標,以便預警指標體系能真正、全面地反映企業所面臨的財務風險或財務危機的真實現狀,預警指標體系的建立和完善是現代預警信息系統的關鍵核心之一。
財務預警指標的選擇應遵循靈敏性、超前性、穩定性和互斥性原則,按照以下標準進行選擇,一足企業財務預警指標要綜合反映企業的財務狀況、經營成果、現金流量的狀況和發展潛力;二是指標數值要易于計算;三是選擇指標的警戒線要易于取得。
財務預警指標體系應包括反映企業獲利能力、資產運營、償債能力和發展潛力四個方面的指標。資本運營與償債能力是公司財務評價的兩大基本部分,獲利能力直接體現了公司的經營管理水平,這些都應作為重要的預警指標。此外,目前大多數公司存在“效益惟上”的短期行為,由于這種短期行為的存在,近期內效益和財務狀況較好的公司,往往會因為小的決策失誤導致破產清算。所以,財務預警指標應包含企業發展潛力方面的指標。在具體預警指標的選取方面,考慮到各指標間要既能相互補充,又不重復,盡可能全面綜合地反映公司運營狀況,故每個預警模塊各選取兩個最具代表性的指標,共八個評價指標。
(1)獲利能力。獲利是公司經營的最終目標,也是公司生存與發展的前提。獲利能力的大小主要是以投入產出的比值來衡量,我們可以從資產獲利能力和生產經營業務獲利能力兩方面來分析總資產報酬率(息稅前利潤÷資產平均總額)表示每一元資本的獲利水平,反映公司運用資產的獲利水平。銷售利潤率(主營業務利潤÷主營業務收入)表示每一元收入的獲利水平,反映企業銷售獲利能力。
(2)資產運營。資產運營能力的高低反映企業資產的管理水平,是企業財務狀況的重要評價指標。應收賬款周轉率(銷售收入÷平均應收賬款)越高,經營所需的流動資金越少。存貨周轉次數(銷貨成本÷平均存貨)一般用存貨周轉次數來表示,周轉次數越多,說明企業的銷售能力越強,存貨周轉越快,存貨庫存積壓越少。
(3)償債能力。償債能力是指公司償付各種到期債務的能力一個公司如果沒有足夠的償債能力,應付突發事件的能力就很弱,這樣的公司很容易產生危機。一般分別用流動比率和資產負債率來衡量公司的短期和長期償債能力。流動比率(流動資產÷流動負債)主要反映每一元流動負債有多少流動資產作為償付擔保。為一比率越高,債權人的安全程度越高,公司的經營風險越小,但流動比率過高會使公司的流動資金喪失再投資的機會。一般認為,生產性公司的流動比率為2:1最佳。資產負債率(負債÷總資產)反映總資產中有多少是借款籌來的,體現公司長期償債能力。在投資報酬率大于借款利率時,借款越多獲利越多,同時財務風險也越大;而舉債比率過小,則不利于企業擴大生產規模。按通行標準,資產負債率一般為40%～60%,過高或過低都對公司的發展不利。
(4)發展潛力。公司理財的目標是股東財富最大化,一個有遠見的經營者絕不會只把眼光停留在目前的運營狀況上,公司的發展潛力亦不容忽視。銷售額的持續增長預示著公司有著良好的發展前景。同時,公司資本積累的不斷增加也顯示了公司規模的日益擴大,因此選擇銷售增長率(本期銷售收入增長額÷上期銷售收入總額)和資產保值增值率(年末所有者權益÷年初所有者權益)求進行分析。其中,資產保值增值率用來說明資本的保值增值能力,指標數值等于1,說明資本保值;指標數值大于1,說明資本增值。
(四)預警標準庫預警標準是判別和評價財務風險,決定是否發出預警提示的臨界標準,包括定量預警標準、定性預警標準、定性與定量相結合的預警標準、誤警與漏警篩查標準幾種類型。
(五)預警對策庫預警對策庫是事前準備的在各種風險條件下的應急對策集合,預警信息系統一旦發出風險預警,則根據預警信息類型、性質和警報的程度自動采用相應對策。預警對策庫中的對策大多是思路性、提示性的,目的在于預警系統警報發出時,企業可按照預警對策系統的提示,根據企業的具體情況去尋求更為實用、有效的實施方案。
(編輯 夏 娜)
摘自：《財會通訊》2006年11期 作者：白 川
