��一、產(chǎn)業(yè)投資基金的概念
投資基金作為一種集合投資的資產(chǎn)管理制度，是二十世紀(jì)最后三十年來(lái)國(guó)際上發(fā)展最迅速的金融投資工具，在許多發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)成為與銀行、保險(xiǎn)并列的三大金融業(yè)支柱。
國(guó)外成熟市場(chǎng)一般根據(jù)投資對(duì)象將投資基金劃分為證券投資基金和直接股權(quán)投資基金兩大類，分別投資于可流通證券和未上市企業(yè)的股權(quán)。由于我國(guó)投資基金的實(shí)踐，最早是從設(shè)立境外產(chǎn)業(yè)投資基金開(kāi)始的，1995年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)頒布了《設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，這是關(guān)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個(gè)全國(guó)性法規(guī)。因此，基于歷史原因，在我國(guó)一般將直接股權(quán)投資基金通稱為產(chǎn)業(yè)投資基金，成為一個(gè)與證券投資基金相對(duì)應(yīng)的概念。
國(guó)外在直接股權(quán)投資基金領(lǐng)域通常有風(fēng)險(xiǎn)投資基金和私募股權(quán)投資基金等稱謂。其中風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）是指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后主要通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。私募股權(quán)投資（PE）則是指通過(guò)定向私募的方式從機(jī)構(gòu)投資者或富裕個(gè)人投資者手中籌集資本，將其主要用于對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益投資，并在整個(gè)交易的實(shí)施過(guò)程中，充分考慮到未來(lái)資本的退出方式，即可通過(guò)公開(kāi)上市、企業(yè)并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售所持有資產(chǎn)或股份以獲取利潤(rùn)的行為。
目前，國(guó)內(nèi)有一種流行觀點(diǎn)認(rèn)為：“產(chǎn)業(yè)投資基金就是創(chuàng)業(yè)投資或風(fēng)險(xiǎn)資本”。筆者認(rèn)為這種看法有失偏頗，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)內(nèi)涵是向創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目或創(chuàng)業(yè)企業(yè)，包括需要再次創(chuàng)業(yè)的老企業(yè)提供資本支持，并通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)培育和輔導(dǎo)創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)，在完成創(chuàng)業(yè)過(guò)程后即退出投資，以獲取資本增值。而產(chǎn)業(yè)投資基金是中國(guó)政府主管部門(mén)在研究產(chǎn)業(yè)政策、金融政策時(shí)產(chǎn)生的獨(dú)有的概念，由于現(xiàn)階段同時(shí)面臨支持中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)有企業(yè)重組三大課題，因此中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金不能完全局限于高新技術(shù)的研究開(kāi)發(fā)階段，還需要發(fā)展包括企業(yè)并購(gòu)重組、基礎(chǔ)設(shè)施投資等各種直接股權(quán)投資。因此，2006年國(guó)家發(fā)改委制定的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》所定義的產(chǎn)業(yè)投資基金是指“一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過(guò)向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資”。
��二、產(chǎn)業(yè)基金在我國(guó)的發(fā)展歷程
1995年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中國(guó)人民銀行頒布《境外設(shè)立中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，這也是關(guān)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的第一個(gè)全國(guó)性的法規(guī)。此后境外設(shè)立了許多主要投資于“中國(guó)概念”或境內(nèi)企業(yè)的法人投資基金，名稱一般都是“中國(guó)某某產(chǎn)業(yè)投資基金”、“中國(guó)商業(yè)投資基金”等，這類基金運(yùn)作的法律形式主要是在境外以有限合伙制組建并籌集資金，然后以外商直接投資的形式投資國(guó)內(nèi)企業(yè)。
1999年，科技部按照國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的指示，會(huì)同國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委等部門(mén)制定了《關(guān)于建立我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資體系的若干建議》，這是我國(guó)第一個(gè)關(guān)于產(chǎn)業(yè)基金的綱領(lǐng)性文件，對(duì)于我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)的健康發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。
2005年，由國(guó)家發(fā)改委牽頭制定并頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行管理辦法》。至此，為支持高新技術(shù)的中小企業(yè)的投資發(fā)展，根據(jù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展進(jìn)程和有關(guān)主管部門(mén)的管理需要，將創(chuàng)業(yè)投資基金從產(chǎn)業(yè)投資基金中單立出來(lái)。
2006年，為深化投融資體制改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，規(guī)范產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立、運(yùn)作與監(jiān)管，國(guó)家發(fā)改委牽頭制定并頒布了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，并批準(zhǔn)設(shè)立了在此法規(guī)范下的第一只產(chǎn)業(yè)投資基金――渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，此后各地獲批的產(chǎn)業(yè)基金總計(jì)10只，包括渤海產(chǎn)業(yè)基金、山西能源基金、廣東核電產(chǎn)業(yè)基金、上海金融基金、四川綿陽(yáng)高科基金、中新高科產(chǎn)業(yè)基金、華禹水務(wù)產(chǎn)業(yè)基金、天津船舶產(chǎn)業(yè)基金、城市基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)基金、東北裝備工業(yè)產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模超過(guò)1400億元人民幣。
2007年，修訂后的《合伙企業(yè)法》頒布，我國(guó)開(kāi)始有大量有限合伙制的產(chǎn)業(yè)投資基金出現(xiàn)。尤其是資本市場(chǎng)設(shè)立中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板，為產(chǎn)業(yè)基金投資項(xiàng)目的退出建構(gòu)了新渠道，產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)， 2010年共有 240支產(chǎn)業(yè)基金募集到位 388億美元，完成投資交易 1180起，投資總額達(dá) 158億美元，活躍于中國(guó)大陸的產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)達(dá)到 2000多家。
��三、結(jié)語(yǔ)
總的來(lái)看，雖然我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金事業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)較快增長(zhǎng)的階段，投資比較活躍，但與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的產(chǎn)業(yè)基金相比較，其所占的比重和規(guī)模都還很小，還處于發(fā)展的初級(jí)階段。但由于產(chǎn)業(yè)基金有利于深化金融體制改革，擴(kuò)大直接融資，改善資金使用結(jié)構(gòu)，提高全社會(huì)資金使用效率，有利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，支持工商企業(yè)技術(shù)和組織創(chuàng)新，“十二五”規(guī)劃綱要明確提出要“提高直接融資比重，發(fā)揮好股票、債券、產(chǎn)業(yè)基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。”
