摘 要：產業結構調整是一個充滿風險的過程，其中財務風險防范是重中之重，為了盡可能避免出現不必要的問題，必須認真研究和防范整合過程中出現的財務風險。文章首先分析了煤炭企業資源整合的主要形式，然后具體分析資源整合過程中存在的財務風險，并針對財務風險提出了有效的應對辦法。
關鍵詞：煤炭企業 資源整合 財務風險 應對辦法
改革開放三十年來，我國的經濟得到了飛速的發展。但是，三十年間，我們經濟的發展主要依靠粗放型的發展方式。為了促進經濟的穩定持續發展，產業結構調整勢在必行。在這種情況下，我國政府及時制訂了促進產業結構調整的十二五規劃，為我國產業結構的調整拉開了序幕。
煤炭產業是我國經濟的支柱產業，也是我國產業調整的重要內容。在煤炭產業結構調整過程中，資源整合是重要內容，也是產業結構首先需要解決的問題。從本質上來講，產業結構調整是一個充滿風險的過程，其中財務風險防范是重中之重，為了盡可能避免出現不必要的問題，研究和防范整合過程中出現的財務風險就具有了深遠的意義。
一、煤炭企業資源整合的主要形式
從當前我國煤炭企業整合狀況來看，其資源整合的主要方式有兩種類型。一種是企業產權沒有改變的整合方式，另一種是企業產權改變的整合方式。
企業產權沒有改變的整合方式又包括托管和租賃兩種形式。從本質上來講，托管和租賃這兩種形式并沒有從根本上改變煤炭企業的性質，它只是規避了煤炭企業在并購過程中存在的敏感問題或者操作上的困難，并沒有將煤炭企業的所有權、經營權進行完全分離，因此，這種資源整合的方式只是一種過渡性的整合，并沒有發生實質性的改變，并且非常容易出現法律方面的糾紛。
并購是企業產權改變的整合方式中最重要的一種資源整合，主要有兼并和收購兩種方式。其中兼并是兩家或者兩級以上的公司或者企業合并城一家企業的過程。收購則是一家企業購買另一家企業股權或者資產，從而獲取其全部或者某種資產的控制權。
從我國煤炭企業資源整合的進程來看，并購是其中最主要整合形式，通過煤炭企業的并購，確保實現國有資本對煤炭企業的控制。
二、煤炭企業資源整合過程中存在的財務風險
1、并購煤炭企業對目標煤礦企業的信息掌握不夠充分
在煤礦資源整合過程中，由于并購煤炭企業的前期工作不到位，沒有將目標煤炭企業的信息全部掌握，有的并購煤礦企業不但不能掌握目標煤炭企業的經營狀況、負債和盈利能力，而且連其下屬煤礦的儲量、產能都掌握不清，這樣的結果勢必會導致并購煤炭企業難以對目標煤炭企業資產價值的盈利能力進行正確的判斷，這樣就增加了整合的財務風險。在前期工作中，即便并購煤炭企業做了詳細調查，由于目標煤炭企業處于多種原因不能提供企業的真實情況，這樣也會導致并購煤炭企業獲得錯誤的信息。如果并購煤炭企業最終并購的企業資源匱乏、產能低下，那么勢必會給資源整合帶來一定的財務風險。
2、并購煤炭企業對目標煤礦企業的價值出現評估失誤
在煤炭企業并購的過程中，由于并購煤炭企業前期獲取的信息的真實程度以及評估方法的不同，對目標煤礦的價值評估也就不相同。如果并購企業做出的評估比較高，而目標煤炭企業并不具備那么高的估值，這樣就會嚴重影響到并購煤炭企業將來的利潤，甚至還會因為目標煤炭企業的拖累使原本輕松運行的煤炭企業寸步難行。
3、并購煤炭企業對目標煤礦企業進行舉債收購
在并購過程中，如果并購煤炭企業缺乏足夠的并購資金，此時并購煤炭企業可以采取舉債收購的方式完成對目標煤炭企業的并購。在這種情況，并購煤炭企業一方面利用舉債的方式完成對目標煤炭企業的資產或者股權的收購，另一方面利用目標煤炭企業的現金流進行負債償還。很明顯，采取舉債收購的方式進行并購，并購煤炭企業的現金流量并沒有得到根本的變化，并且并購過程中，并購煤炭企業的大部分資金來源于銀行的貸款以及高息債權，而并購后目標煤炭企業的現金流也有很大的波動性或者不確定性，甚至可能給并購煤炭企業帶來負面效應。這樣常常導致并購煤炭企業因為負債而產生資本面的惡化，從而產生財務風險。
三、煤炭企業資源整合過程中財務風險的應對辦法
1、并購煤炭企業對目標煤礦企業信息掌握不夠充分的應對辦法
在并購的過程中，并購煤炭企業無論如何完成對信息的收集，也沒有目標煤炭企業對自身的了解充分。因此，在并購的準備階段，并購煤炭企業要利用多種手段對目標煤炭企業進行調查和分析，爭取最大限度地掌握目標企業的信息。為了保證能夠掌握更多的真實的信息，并購煤炭企業除了介入調查分析外，還可以采取聘請專業機構介入調查，從而全面獲取目標煤炭企業的生產經營狀況以及債務債權的關系，從而為正確評估目標煤炭企業打下基礎。
2、并購煤炭企業對目標煤礦企業的價值出現評估失誤的應對方法
為了有效避免出現評估失誤，除了盡最大可能獲取目標煤炭企業準確的信息外，還要選擇其恰當的評估方法，或者選擇恰當的定價模型，綜合運用清算價值法和現金流量法恰當確定并購價格的上限和下限，然后通過雙方的談判確定并購價格。在這個過程中，并購煤炭企業要具體問題具體分析，及時變換思路和方法，變換定價的方法和模型，只有這樣，才能正確地完成對目標煤炭企業的價值評估。
3、并購煤炭企業對目標煤礦企業進行舉債收購時的應對辦法
并購煤炭企業對目標煤炭企業進行舉債收購后對債務的償還主要是依靠目標煤炭企業的現金流，為此，增加目標煤炭企業現金流的穩定性，就可以有效降低并購的財務風險。這樣，在并購的過程中，并購煤炭企業要認真選擇并購對象，選擇那些煤炭資源豐富、債權債務明確、發展前景良好的目標煤炭企業，這樣可以保證并購后目標煤炭企業現金流的穩定性，避免財務風險。在并購過程中，并購煤炭企業還要認真分析自身以及目標煤炭企業的長期債務狀況，避免因長期債務過多出現大量的利息支付，從而確保正常的現金流。并購煤炭企業還要及時投入一定的現金流量以保證企業的正常運行。
總之，在煤炭企業進行資源整合的過程中，必然會遇到多種多樣的難題，此時，并購煤炭企業一定要認真進行調查分析和研究，及時解決發現的問題，只有這樣才能確保資源整合的成功，才能避免整合過程中的財務風險。
