從廣義角度來說，凡是沒有實物狀態的資產，都是無形資產，包括管理、品牌、商標、專利等。巴菲特認為，無形資產比有形資產更加重要。但是他認為特別重要的無形資產，并未反映到財務報表上，而且財務會計核算的只是狹義的可辨認的無形資產。另外需要注意的是，在中國，土地使用權被認為是無形資產，而在美國，土地則被計入固定資產。同時，在對企業進行估值時還應注意，無形資產的賬面價值往往與市場價值存在較大差距。
無形資產帶來超額收益
巴菲特認為其最重要的思想來自于格雷厄姆，而格雷厄姆非常重視有形資產。1956年，格雷厄姆退休后解散自己的投資公司，巴菲特回到家鄉奧馬哈創立了自己的投資合伙公司。他完全模仿導師的做法，尋找相對于有形資產凈值而言便宜的股票。盡管前10年業績非常出色，但巴菲特發現，學習和模仿格雷厄姆的人越來越多，但是根據有形資產進行估值，能夠找到的便宜股票卻越來越少。在他的搭檔芒格的影響下，巴菲特吸收費雪投資優秀企業的思想：越是優秀的公司，其超額盈利能力主要來自良好的管理、良好的聲譽等無形資產。
巴菲特并非從理論上認識到這種思想，而是從他所收購的喜詩糖果公司身上逐步認識的。1983年，巴菲特在致股東的信中寫道：1972年，只有幾家企業能和喜詩糖果公司一樣，持續保持25%的有形資產凈值稅后收益率，而且是在保守的會計政策和沒有財務杠桿的情況下。能夠產生如此高的超額收益率，是各種無形資產的有效結合，特別是公司產品和雇員給消費者帶來無數次愉快體驗的基礎上，形成的普遍認同的良好聲譽。
1985年，投資思想徹底改變后的巴菲特表示，他現在要比20年前更愿意為良好的業務和良好的管理支付更高的價格。格雷厄姆傾向于看重統計數據，而巴菲特更關注無形的東西。
財務報表并不反映重要無形資產
優秀的管理、較高知名度的品牌、多年形成的良好聲譽，是企業獲得超出行業平均盈利水平最重要的無形資產，但是這些重要的無形資產卻并不反映在財務報表上。
首先，在通常情況下，企業自創的聲譽及內部產生的無形資產，不能確認為無形資產，如內部產生的品牌、報刊名稱等；其次，品牌聲譽管理等這些重要的無形資產，往往無法區別于其他資產進行單獨辨認。然而會計政策要求無形資產必須具有可辨認性，應符合以下兩個條件：1、能夠從企業中分離或者劃分出來，并能單獨用于出售或轉讓等；2、產生于合同性權利或其他法定權利，無論這些權利是否可以從企業或其他權利和義務中轉移或者分離。因此，財務會計核算的無形資產是狹義的，它必須是企業擁有或者控制、沒有實物形態、可辨認的非貨幣性資產。
在中國，無形資產通常包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權、土地使用權等。其中最具有中國特色的無形資產是土地使用權，而在國際上，土地一般計入固定資產。
優秀的無形資產能夠增值
無形資產的賬面價值與市場價值往往存在較大差距，主要有兩個原因：第一是在無形資產入賬時形成的。會計核算基本上采用歷史成本原則，而實際取得的成本往往和公允價值有較大區別。企業研究開發項目形成的無形資產可以入賬。研究階段的支出全部費用化，計入當期損益（管理費用）；開發階段的支出，符合條件的資本化，不符合資本化條件的計入當期損益（管理費用）。達到預定用途后，將資本化支出轉入無形資產入賬。外購的專利技術等商標權按照取得成本計價，但通過投資者投入、非貨幣性資產交換、債務重組、政府補助等方式取得的無形資產，必須按照公允價值入賬。第二個原因是后續計量時產生的。有明確使用期限的無形資產必須逐年攤銷，但事實上其永遠不會磨損，優秀的無形資產反而會增值，比如較好的商標使用權、地段較好的土地使用權等。
