摘要：資源的有效配置一直是人們所關心的問題，從微觀上看，它以契約機制的有效運轉為前提條件。會計是對契約各方經濟權利與責任進行確認、計量、記錄與報告的一種天然機制，在契約的簽訂與監督中起到重要作用，它促進了契約機制的有效運轉，從而促進資源的有效配置。本文探討了公允價值計量機制對契約機制的影響，認為由于公允價值計量機制具有順周期效應等特點，在一定程度上扭曲了相關利益人的行為，從而不利于契約機制的有效運轉。
關鍵詞：契約機制 會計 公允價值會計
一、引言
資源的有效配置一直是經濟學家所關心的問題。從宏觀上看，資源的有效配置需要法律界定產權、保護產權；而從微觀上看，資源的有效配置以契約機制的有效運轉為前提條件。在現代經濟中，會計的作用日益突出，它為投資人、債權人等利益相關者提供了決策有用信息。同時，它是契約的一個不可缺少的重要組成部分。那么，會計在契約機制的有效運轉中具有什么樣的作用？進一步引入公允價值會計，對契約機制的有效運轉又有什么影響？對以上問題的思考和研究，不僅能讓我們理解會計的本質與作用，還能為會計準則的制定提供指導。會計運用其特有的方法（確認、計量、記錄與報告）對契約各方的經濟權利與義務進行界定，在契約的簽訂與監督契約的履行中具有重要的作用，即會計有利于契約機制的有效運轉，從而促進資源的有效配置。同時，由于會計信息是契約的一個重要的組成部分，因此不同會計規則與方法會對契約各方的權利與義務產生重要影響。
瓦茨和齊默爾曼認為，會計、審計方法的發展，以及它們被用作監督收取債務和履行契約的有效證據，在一定程度上又促進了契約的發展，現代意義上諸如債務契約、股權契約等的會計契約，都是由此演變而來的。本文的研究基于瓦茨與齊默爾曼的觀點，認為會計與審計是產權結構變化的產物，是為契約的簽訂與監督而產生的，因此有關會計確認與計量方法始終是人們關注的焦點。本文進一步以公允價值會計在契約中的運用為例，探討公允價值會計對契約機制的影響。由于公允價值信息具有順周期效應、易被操縱利用、造成財務報表更大的波動性等特點，因此對協調利益相關者的利益具有不利影響。
二、會計信息在契約中的作用
（一）契約理論。契約，是兩個或兩個以上的當事人之間，在自由平等的前提下，為改進各自的經濟狀況或經濟預期所達成的關于經濟權利流轉的協議或約定。在現代經濟中，為了實現經濟利益目標，需要利益各方利用各自的比較優勢進行合作。他們投入性質不同的資源，債權人是風險規避型的，他為企業提供所需的貸款并希望能夠獲得穩定的利息收入；股票投資者為企業提供運行所需要的資本，他們經常持有投資組合，風險承受能力比較大，因此希望通過承受較高風險來獲取高回報；員工貢獻自己的勞動，期望能夠從中獲得公平的工資報酬；管理層將時間、精力、智慧投入到企業中，負責企業的運行，他們希望能夠獲得更多的薪酬。這一過程以契約的形式實現，因此可以將企業看成是由一系列的利益相關者組成的契約的聯結。投資者之間的合作可以增進彼此的福利，但是由于利益相關者各自的目標函數不一致，每個利益相關者都是從最大化自身利益的角度出發，導致他們產生利益上的沖突。為了減少沖突，人們便簽訂契約來具體規定各種可能情況下個人的特定權利與義務。會計運用其特有的技術方法，對各利益相關者的經濟權利與責任進行確認、計量、記錄和報告。因此會計內在地與契約聯系在一起。會計在契約中的作用主要體現在：緩解契約簽訂過程的信息不對稱，構成契約的內容以及監督契約的履行。
（二）會計信息在契約簽訂過程中的作用。現代信息經濟學關注信息不對稱時，交易雙方會作出什么樣的行為，進而對市場的效率有什么影響。其中，以喬治·阿克洛夫的經典論文《檸檬市場：質量不確定性與市場機制》為代表。阿克洛夫在論文中具體闡述了信息不對稱對二手車市場交易產生的影響。他得出的結論是：由于存在信息不對稱，買方面臨二手車質量與價格不匹配這樣的一種不確定性，因此會給出一個比較低的價格，而賣方因為得不到比較公正的價格而決定提供質量較差的商品或退出市場，從而使市場本可以存在的交易因為信息不對稱問題而不存在，影響了資源的有效配置。契約的簽訂過程是一個風險決策的過程，它包括建立投資風險與報酬期望值，同時與交易方進行討價還價。因此，契約簽訂過程以擁有充分的信息為前提條件。在現代企業中，企業管理層擁有信息優勢，而企業外部利益相關者處于信息劣勢地位，管理層的機會主義行為使投資者簽訂契約面臨很大的風險。投資者為了減少交易的風險，就必須花費資源去搜尋交易對方的信息。從信息生產成本的角度看，管理層由于更加了解企業的情況，由管理層生產信息并提供給外部利益相關者有利于節約信息搜尋成本。因此我們認為會計在契約簽訂過程中的作用體現為：節約了投資者的信息搜尋成本，同時它通過向處于信息劣勢的一方傳遞相關的信息，消除投資所面臨的不確定性，使得交易雙方的契約得以達成。
（三）會計信息構成契約的重要內容。在現代企業中，由于涉及眾多的利益相關者，利益相關者的效用函數不一致使他們產生利益上的沖突，因此如何協調各利益相關者之間的沖突是一個企業能否有效運轉的關鍵。協調利益沖突要求精確計量生產要素的貢獻及報酬問題。會計作為一種對資源的投入與產出的精確的天然計量機制便內在地與契約聯系在一起，構成契約的重要組成部分。常見的利益沖突的情況就是股東與債權人利益的沖突。在企業中，管理層可能會從事一些將債權人的財富向股東轉移的項目，如資產替代問題，即如果公司借款從事低風險投資項目，其利息支付與低風險相一致，那么，對股東和債權人的價值都不會有影響。但是如果管理層通過借款從事高風險項目，如果風險項目成功，獲利的將只是股東，債權人只能獲得固定的利息；如果項目失敗，那么債權人得不到應有的利息收入。因此從整體看，債權人的價值將會因企業借款從事高風險項目而減少。由于存在這樣的利益沖突，債權人往往通過契約來限制這種行為。契約內容規定了借款人必須履行的最低財務標準。如股利支付的限制、應當保持的最低利息保障倍數、最低營運資本以及固定資產處置的限制等等。當然，會計數據還被廣泛運用于其他的契約中。如銀行需要保持資本充足率以應付不確定性，資本充足率就使用到會計數據。管理層的薪酬計劃往往與會計收益直接相關，稅收的征收也以會計數據為基礎等等。
（四）會計信息對契約履行的監督作用。契約的履行機制包括強制履行機制與自我履行機制，前者以法律手段解決契約的爭論問題，后者則依賴于契約本身的內在機理構造。就契約自我履行機制而言，一方面應當能使契約各方的利益一致（如通過薪酬計劃，使管理層為股東的利益最大化行事），從而有效減少機會主義行為。但另一方面，除非能夠對投入與產出情況進行準確記錄，否則難以監督與評價契約的履行情況。因此，會計計量是會計契約能夠自動履行的前提之一。就契約的強制履行而言，由于契約的內容以某些財務指標為標準，因此法官在作出判斷時需要利用會計數據。
三、公允價值會計對契約機制的影響
由于會計數據是契約的一個不可缺少的重要組成部分，因此會計方法與會計規則會對利益相關者的權利與義務產生影響。本文以公允價值會計為例，探討其對幾種不同類型的契約的影響。
（一）公允價值會計對債權契約的影響。債務契約是企業與債權人就債務的取得與償還所達成的協議。為了保護債權人的利益，通常會在契約中加入一些限制性（保護性）條款，如最低經營資本的規定，股利支付的規定，最低資產負債率、利息保障倍數等指標的規定。債權人收取固定的合同收入，不參與企業的剩余分配，因此債權人更愿意采用更加穩健、保守的會計計量方法。穩健性原則要求在利潤表中提早確認費用、成本而推遲確認收入、利得；在資產負債表少計資產、多計負債。它是一種對不確定性的審慎反應，以確保對經濟活動中內生的不確定性和風險給予充分的關注。對債權人利益的保護是一種有效的制度。但對股權投資而言，穩健性使得其無法對企業的價值作出正確的判斷，因此喪失了投資的機會。引入公允價值計量機制，有利于緩解穩健性給股權投資者帶來的投資損失，同時對債務契約的作用有積極的一面，因為公允價值會計能提供更加及時透明的信息，使債權人得以及時地評價流動性指標、償債能力指標以及盈利能力等相關的指標。但由于公允價值計量將過多的噪音引入財務報告中，在經濟繁榮時期，過分地高估資產，不利于債權人評價企業真實資產與未來現金流的狀況。同時，由于可驗證性較差，公允價值會計易為管理層利用，進行盈余管理以達到相關限制指標的要求，從而損害債權人的利益。
（二）公允價值會計對股權契約的影響。隨著資本市場的發展，股權的分散化程度越來越高，所有權與經營權的分離日益顯著。盡管在形式上股東可以通過投票成立董事會來控制管理層，但是，在實質上，企業資源的控制權最終仍由管理層所掌握，股東只能以“用腳投票”的方式在證券市場上與企業進行間接的溝通。一方面，股東比較關注企業能否給自己帶來穩定的收益；另一方面，股東比較關注股票的資本利得。就第一方面而言，股東傾向于比較保守的會計政策，因為保守的會計政策有利于投入資本的保全。另一方面，股東期望能獲取更加及時透明的信息以在資本市場上取得成功。引入公允價值會計，能夠為股東提供更加及時、相關透明的會計信息，股東據此可以作出正確的投資決策；但是公允價值會計將過多的“噪音”引入到財務報表中，造成財務報表的過分波動，使得投資者判斷失誤。在經濟上漲時期，公允價值會計提供有利的財務信息，導致股東可能會過度追求股票，造成市場的虛假繁榮。在經濟下行時期，公允價值會計則提供不利的財務信息，由于股東對收益與損失的反應是不對稱的，基于對損失的過度敏感，股東可能會不理性地拋售股票，造成市場的緊縮。
（三）公允價值會計對薪酬契約的影響。為了緩解管理層與股東的利益沖突，往往將管理層的薪酬與企業的收益掛鉤，即實施薪酬契約計劃。由于會計收益被用來作為管理者報酬的評價指標，這樣管理者就會考慮對會計收益由于受到會計方法與規則的重要影響，甚至為了實現效用最大化而通過會計政策進行盈余管理。薪酬契約要在激勵管理層的同時也盡量約束管理層的道德風險。就激勵管理層而言，應當選取能反映管理層努力程度的計量方法；另一方面，計量方法應當避免扭曲管理層的行為。公允價值會計將市場的波動引入到財務報表中，這些市場波動不能由管理層控制，因此公允價值會計不利于評價管理層的真實業績，從而不利于激勵管理層。同時，公允價值會計可能會扭曲管理層的行為。管理層可能在經濟繁榮時期過度自信地買入以公允價值計量的金融資產，實現當期收益最大化，這種追求短期利益忽視長期利益的行為，會造成其他利益相關者的財富向管理層轉移的不公平現象。另外，由于公允價值計量屬性的可驗證性較差，管理層容易通過公允價值來進行盈余管理，平滑各期的收益使自身的收益最大化，從而損害股東利益。
（四）公允價值會計對稅收契約的影響。稅收契約是企業與稅務機關之間有關財產權利流轉的權利義務約定。從法律的角度上講，它是稅務機關依據相關的法律法規對企業征收的收入，通常以流轉稅和所得稅形式取得。稅收契約應當保證公平與效率。首先稅收契約應當在平等、自愿、公平等相關原則的基礎上達成，稅務機關應當依據相關法律法規征收。其次，稅收契約應當保證一定的財政收入以實施宏觀目標，實現經濟的總體效率。最后，稅收契約還應當避免給企業帶來過多的負擔，以免不利于微觀個體的活力與效率。由于稅收契約以會計數據為基礎，因此有關會計方法就會對稅收契約的公平與效率產生影響。公允價值信息的可靠性與可核實性比較差，會加大稅務機關核查企業是否及時足額繳納各種稅費的成本。另一方面，使用公允價值可能易被管理層操縱進行盈余管理，從而無法保證取得一定的財政收入。
四、基于利益相關者的財務報告
綜上，企業是由一系列的利益相關者組成的契約的聯結，各利益相關者存在利益上的沖突，因此他們通過各種顯性契約和隱性契約來規定其享有的權利和應盡的義務。我們認為，基于現代企業涉及的利益主體眾多，企業不僅應當關注股東的利益，還應當關注各利益者的利益。因此反映企業狀況的財務目標應由為股東的投資決策服務轉為為各利益相關者的決策服務。從一定程度上看，利益相關者共同財富最大化不僅可以覆蓋股東價值最大化，而且從質上也優于股東價值最大化。因為它的出發點和企業目標保持一致。它不再僅僅局限于股東和管理層雙方的博弈問題，而是將其他的利益相關者的沖突模型也考慮進來，是一種著眼于企業價值的創造過程的思想方法，真正反映了現代企業財務契約的本質要求。
由上述討論可以得出兩個啟示：一是會計信息充分披露的需要。由于在現實中存在信息不對稱的問題，從而產生逆向選擇與道德風險，使一些契約無法達成，一些契約無法被監督，從而影響契約制度的有效運行。充分披露的會計信息，可以減少投資人決策的不確定性，從而達成與企業的交易；同時也能限制經理人的機會主義行為，使激勵制度良好運轉，從而提高經濟效率。二是保持會計信息的中立性，由于會計信息制度協調契約雙方的利益平臺，不同的會計政策、計量規則等會計方法都會在一定程度上影響利益的分配，從而影響到產權的公平性，可能造成沖突并引起交易成本增加。因此會計信息應當從保護利益相關者的角度出發，不應當明顯的偏向一方的利益而損害另一方的利益，而會計主體是決定會計信息列報的主要一方。
五、結論
企業是利益相關者參與的一系列契約的聯結，各利益相關者有合作的愿望，但同時存在利益的沖突，因此他們通過契約來協調利益沖突。會計信息作為一種人為的制度安排，可以減少契約簽訂過程中的不確定性，作為契約的重要組成部分，同時監督契約的履行情況，使得契約機制得以有效運轉，從而促進資源的有效配置。S
參考文獻：
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