【摘 要】
【摘要】 R&D是企業成長的源泉和內動力，持續不斷的R&D投入是企業獲取長期競爭優勢、提升公司價值的基本投資保證。本文以中小高新技術企業為研究對象，以2007~2009年為檢驗區間，通過改進Fama-French模型，考察R&D投入與公司價值的關系。結果發現：R&D投入與公司價值顯著正相關；披露R&D投入的公司的股票收益高于未披露R&D公司的股票收益；中小高新技術企業的R&D活動對公司價值的影響具有長期性，但目前R&D活動卻偏重于短期效益。
【關鍵詞】 中小高新技術企業 R&D投入 公司價值
一、引言
邁克爾·波特在《國家競爭優勢》中認為：技術進步和自主創新是國家（產業或企業）能否獲得持續競爭力的決定性因素，而研究與開發（以下簡稱R&D）是企業成長的源泉和內動力，是企業自主創新的基本投資保證。企業只有不斷地加大R&D投入，才能獲取技術上的長期優勢，實現在激烈的市場競爭中的可持續發展。但是，由于R&D投入資金巨大以及回報期和結果的不確定性，使得R&D投入可能影響公司價值的提升，并通過股票預期收益即股票市價得以體現。
近幾年來，在科學發展觀的指導下，中小高新技術企業作為推動經濟發展的重要力量以及經濟競爭的重點，其開始注重R&D投入，其自主創新意識不斷提高。
