摘 要】
【摘要】本文探討了管理者收購(gòu)（MBO）后上市公司的股利分配傾向以及高額分配股利事件對(duì)流通股股東利益的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：無(wú)論是股利支付的絕對(duì)金額還是股利支付率，實(shí)施MBO的上市公司均顯著高于全部A股上市公司，MBO公告日后的股利分配金額也比公告日前有所提高，MBO后上市公司存在著較大的分配高額股利的傾向；MBO后的上市公司在高額股利分配公告日前后，流通股股東的異常收益率小于0，流通股股東利益受到損害。
【關(guān)鍵詞】MBO 股利政策 高額股利分配 異常收益率
一、研究設(shè)計(jì)
股權(quán)分置改革之前，我國(guó)上市公司的國(guó)有股和法人股平均占到整個(gè)上市公司股權(quán)的2/3左右，加上MBO在我國(guó)剛剛起步，國(guó)家對(duì)MBO的政策搖擺不定，從而使得我國(guó)的MBO產(chǎn)生了許多新的形式。如果按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選我國(guó)實(shí)施MBO的樣本公司，幾乎沒有符合條件的上市公司。本文依據(jù)以下標(biāo)準(zhǔn)來(lái)篩選我國(guó)實(shí)施MBO的上市公司：①M(fèi)BO實(shí)施者為上市公司的管理層、內(nèi)部員工或相對(duì)控制上市公司的母公司的經(jīng)營(yíng)管理者，其中：上市公司的管理層必須能夠?qū)ι鲜泄緲?gòu)成實(shí)際控制。
