王瑋/文
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，越來(lái)越多地運(yùn)用到企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表，大到企業(yè)間的資產(chǎn)并購(gòu)、重組和重大項(xiàng)目投資、融資，以及商務(wù)合作、貿(mào)易往來(lái)，小到普通百姓的股票買賣，都要通過(guò)研讀財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行決策。但在現(xiàn)實(shí)生活中，許多企業(yè)包括一些規(guī)模較大的上市公司，出于美化業(yè)績(jī)、需求新資本、保留殼資源、操縱二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)等多種目的，往往采取各種手法制作虛假會(huì)計(jì)報(bào)表，粉飾盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力與償債能力，造成企業(yè)會(huì)計(jì)信息不同程度的失真。
因此，如何有效地揭露企業(yè)存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在哪些財(cái)務(wù)信息的披露方面存在失真的情況，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的使用者至關(guān)重要。下面，本文就從報(bào)表的外部和內(nèi)部?jī)煞矫鎸?duì)會(huì)計(jì)報(bào)表提供的信息進(jìn)行適量地分析。
充分利用會(huì)計(jì)報(bào)表外部信息
會(huì)計(jì)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)都必須是能用貨幣計(jì)量的，但企業(yè)的很多信息很難通過(guò)貨幣簡(jiǎn)單計(jì)量。因此，評(píng)價(jià)一家企業(yè)所需的信息中，有些在報(bào)表上是找不到的。其中有些還是無(wú)形的，如員工與管理層的關(guān)系等。此時(shí)，外部財(cái)務(wù)特征就顯得重要了，它不同于企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，可以直觀地得到。比如外界對(duì)其的評(píng)論，企業(yè)各類公開(kāi)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)的報(bào)道等。這些信息的變化與企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的變化是相一致的，甚至有些會(huì)在企業(yè)實(shí)際情況變化之前有一些先兆。
首先，認(rèn)真分析企業(yè)高層管理人員的各種舉動(dòng)和反應(yīng)，從中確定會(huì)計(jì)報(bào)表提供信息的真實(shí)性。
企業(yè)高層管理人員平時(shí)的言談舉止是應(yīng)認(rèn)真觀察的，特別是其對(duì)公司發(fā)布公開(kāi)信息的態(tài)度。1995年破產(chǎn)的巴林銀行董事長(zhǎng)彼得·巴林關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表曾經(jīng)說(shuō)過(guò)這樣一段話：“若以為揭露更多資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)，就能增加對(duì)一個(gè)集團(tuán)的了解，那真是幼稚無(wú)知。”正是這種對(duì)會(huì)計(jì)信息不負(fù)責(zé)的態(tài)度間接導(dǎo)致了銀行最后的財(cái)務(wù)失控，令這個(gè)有著233年歷史的金融大廈以悲慘的結(jié)局收?qǐng)觥?br />
留意高層管理人員在證券市場(chǎng)上的行為也很有效。如果發(fā)生企業(yè)高層管理人員拋售本公司股票的情況，特別是看到一個(gè)很少或從不賣本公司股票的管理者突然大量拋售，那么企業(yè)存在不為人知的財(cái)務(wù)問(wèn)題的可能性就極大。因?yàn)閷?duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況最了解的正是這些高層管理人員，他們會(huì)利用特殊的信息優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)避免可能遭受的經(jīng)濟(jì)損失。
據(jù)Thomson Financial內(nèi)幕交易研究部資料顯示：自2000年8月開(kāi)始，蘋果電腦曾發(fā)布3次盈利預(yù)警，但有兩次蘋果電腦行政人員拋售持有的蘋果電腦股票的時(shí)間是在預(yù)警公布的前夕。其中最大的一宗是在2001年4月22日至5月31日期間，當(dāng)時(shí)拋售數(shù)量高達(dá)190萬(wàn)股，套現(xiàn)4900萬(wàn)美元，而拋售者包括該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)安德森及另外5位行政人員。而之前蘋果電腦行政人員幾乎是從不賣出他們持有的蘋果電腦股票的。當(dāng)蘋果電腦預(yù)警公布：自當(dāng)年4月1日起的一季銷售將低于預(yù)期后，其股價(jià)應(yīng)聲下挫，從每股24美元左右跌至約17美元。
所以，學(xué)會(huì)閱讀高層管理人員的行為是分析企業(yè)的一個(gè)良好的切入點(diǎn)。
第二，企業(yè)能否按照規(guī)定在截止日期前出具會(huì)計(jì)報(bào)告，由此判定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。
根據(jù)規(guī)定，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告都有明確的公布截止日。以我國(guó)上市公司為例，證監(jiān)會(huì)規(guī)定在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后120日內(nèi)提交經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的年度報(bào)告；每個(gè)會(huì)計(jì)年度的前6個(gè)月結(jié)束后60日內(nèi)提交中期報(bào)告；上市公司在會(huì)計(jì)年度前3個(gè)月、9個(gè)月結(jié)束后的30日內(nèi)編制季度報(bào)告。對(duì)于任何一個(gè)成熟的企業(yè)，特別是上市公司來(lái)說(shuō)，能夠按時(shí)出具與相關(guān)法規(guī)要求一致的財(cái)務(wù)報(bào)告，是其財(cái)務(wù)系統(tǒng)健全的基本特征。
財(cái)務(wù)報(bào)表不能及時(shí)公開(kāi)、財(cái)務(wù)報(bào)表不能及時(shí)報(bào)送、財(cái)務(wù)信息公開(kāi)延遲一般都是財(cái)務(wù)狀況不佳的征兆。但這只是提供一個(gè)關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生可能性的線索，而不能確切地告知是否會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。如果一個(gè)公司的財(cái)務(wù)信息總是公布不及時(shí)或是有意拖延，那至少表明其情況不佳，有時(shí)會(huì)隱伏著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。對(duì)這樣的公司不僅要分析會(huì)計(jì)報(bào)表，還要關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表附注以及有關(guān)的內(nèi)幕情況，防范風(fēng)險(xiǎn)。
善于分析會(huì)計(jì)報(bào)表具體內(nèi)容
上述提到的利用外部財(cái)務(wù)特征對(duì)企業(yè)進(jìn)行直觀地觀察和判斷，是很必要的。但要真正了解一個(gè)企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，光靠表面現(xiàn)象遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，一定要對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容進(jìn)行具體分析。
首先要關(guān)注企業(yè)的前期會(huì)計(jì)報(bào)表，善于讀懂歷史留下的信息，不要掉入企業(yè)的財(cái)務(wù)陷阱。
企業(yè)的經(jīng)營(yíng)總是會(huì)遵循一定的軌跡，當(dāng)報(bào)表的使用者在對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析時(shí)，不應(yīng)只局限于一年的報(bào)表，而是要多收集一些企業(yè)以往年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，因它是很可靠的參照。
紅光實(shí)業(yè)在上市的前兩年，經(jīng)營(yíng)狀況就出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)。1995年紅光實(shí)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率竟達(dá)到118.9%，令人生疑。到了1996年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率竟為344%，這也是一個(gè)神話般的增長(zhǎng)速度，與此同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率卻下滑至13.68%。短短一年時(shí)間核心業(yè)務(wù)收益質(zhì)量居然發(fā)生如此巨大的下滑，其中難道不會(huì)存在問(wèn)題嗎？
公司的銷售巨幅增長(zhǎng)，原因可能有二：一是產(chǎn)品暢銷，供不應(yīng)求；二是降價(jià)促銷。從公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率下滑的趨勢(shì)判斷，如果銷售是真實(shí)的話，肯定緣于降價(jià)。但是，令人不解的是，公司一方面為了賣掉產(chǎn)品，不惜降價(jià)；另一方面，卻加班加點(diǎn)開(kāi)工生產(chǎn)，使得庫(kù)存顯著增加（增幅為109.6%），1996年年末存貨達(dá)到3.58億元，幾乎相當(dāng)于1996年度的銷售額。如果投資者能夠注意到上述兩點(diǎn)異常現(xiàn)象，再結(jié)合其他渠道得到的信息進(jìn)行深入分析，也許紅光造假的騙局一開(kāi)始就被揭穿了，不致于給廣大投資者帶來(lái)巨大損失。
其次，關(guān)注企業(yè)的償債以及銀行的授信情況，最清楚、最真實(shí)地反映企業(yè)所處的狀況。
要了解一個(gè)人，可以通過(guò)觀察他是如何對(duì)待其他人的，或聽(tīng)別人對(duì)他的評(píng)價(jià)。了解一個(gè)企業(yè)同樣可以采用這樣的方法。那些和目標(biāo)企業(yè)有著密切經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)企業(yè)都有著比較切實(shí)的判斷，這些判斷可以幫助報(bào)表使用者了解企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)情況。
例如，應(yīng)付賬款是融資的一種，是賣方給予買方的信用支持。健康的企業(yè)總會(huì)在規(guī)定的期限內(nèi)付款，以便在交易中樹(shù)立良好的形象。因此，當(dāng)一個(gè)企業(yè)經(jīng)常拖欠債務(wù)，或者存在大量的應(yīng)付賬款時(shí)，對(duì)其銷售收入和利潤(rùn)的真實(shí)性就應(yīng)提出疑問(wèn)。
再如，銀行的評(píng)級(jí)是評(píng)判一個(gè)企業(yè)的信用很重要的標(biāo)準(zhǔn)。如果企業(yè)可以按期歸還銀行的借款，銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)就合理并愿意繼續(xù)向企業(yè)貸款，則從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明企業(yè)的狀況尚可。如果存在無(wú)法正常償還銀行借款的情況，企業(yè)賬面資料的可信度就應(yīng)打個(gè)“折扣”。
第三，關(guān)注應(yīng)收賬款項(xiàng)目的變動(dòng)，而不要被表面的利潤(rùn)高增長(zhǎng)所蒙蔽。
應(yīng)收賬款是會(huì)計(jì)報(bào)表中非常值得關(guān)注的項(xiàng)目，雖然它存在于資產(chǎn)負(fù)債表，但其形成、計(jì)提和轉(zhuǎn)銷又直接影響著利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。
當(dāng)看到企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)大量的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致利潤(rùn)表上出現(xiàn)巨額利潤(rùn)增加，且應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，但與此同時(shí)，現(xiàn)金流量表卻沒(méi)有出現(xiàn)大量現(xiàn)金凈流入時(shí)，使用者就應(yīng)該警覺(jué)：企業(yè)是否在利用賒銷交易操縱利潤(rùn)？
1992，臭名昭著的“ZZZZ Best舞弊”一案Barry Minkow坦白，“對(duì)于像我這樣的舞弊犯來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款的確是一個(gè)美妙的東西，它們可以立時(shí)產(chǎn)生巨額利潤(rùn)。但是，也告訴人們其他一些事情——應(yīng)收賬款的大幅增長(zhǎng)也揭示了我的公司沒(méi)有現(xiàn)金流入的原因?，F(xiàn)金流入與應(yīng)收賬款增長(zhǎng)是緊緊相連的?！彼?，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及應(yīng)收賬款之間的關(guān)系也是揭露盈余操縱的預(yù)警器。
第四，關(guān)注利潤(rùn)分配的合理性，掌握企業(yè)收益的真實(shí)性。
企業(yè)經(jīng)營(yíng)取得一定成果之后，需要將所獲得的利潤(rùn)進(jìn)行合理的分配，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展做出規(guī)劃。許多企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)字都沒(méi)有問(wèn)題，但卻會(huì)在最后一步——利潤(rùn)分配中做手腳，使得整個(gè)報(bào)表的性質(zhì)發(fā)生變化。
有一些企業(yè)無(wú)論經(jīng)營(yíng)狀況如何變化，其利潤(rùn)分配政策保持“一貫性”——不分配。更有一些上市公司不但不分配，還繼續(xù)向股東伸手要錢——配股。這樣的企業(yè)利潤(rùn)，其真實(shí)性可想而知。
綜上所述，本文對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表提供的信息進(jìn)行了一定方面的分析，財(cái)務(wù)信息的使用者可以借此更好地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、資金周轉(zhuǎn)情況等進(jìn)行比較、分析，并對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景做出更加準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)和判斷。
