一、珠海高速公路資產證券化項目
1996年，珠海市政府在開曼群島注冊成立了珠海高速公路有限公司，由該公司依據美國證券法在美國市場發行總額為2億美元的資產支持債券，還債的現金流來源為當地車輛登記費以及廣珠高速車輛過路費。募集資金用于廣州到珠海高速公路的建設。該債券由國際知名投資銀行摩根士丹利承銷，國內顧問是中國國際金融有限公司。這個項目是我國使用資產證券化的方式為基礎設施建設融資的大膽嘗試，具有重要意義。
在該項目中基礎資產現金流來源于兩部分，機動車輛登記費和高速公路過路費。根據歷史資料這兩項收入都呈穩定增長的態勢。本次資產證券化交易的發起人是路橋公司，路橋公司擁有珠海市公路的經營管理權，并且可以從車輛收費管理處獲得一定比例的收費所得。珠光集團的全資子公司香港珠光公司擁有路橋公司70%的股權，珠海市國土局擁有另外30%股權。發行人即SPV就是注冊于開曼群島的珠海高速公路有限公司。路橋公司將其擁有的未來15年的車輛收費收益權轉讓給發行人，發行人以此為支持發行債券。該SPV沒有任何其他與此次發行無關的業務和債務。服務人是珠海市車輛收費管理處和征收處。其他的參與機構還包括：承銷商，摩根士丹利亞洲分公司；境內顧問，中國國際金融有限公司；信用評級機構，穆迪和標準普爾；提供交通運輸評估報告的WSA公司；境內托管人中國建設銀行以及境外托管人大通銀行。
發行的資產支持證券分為優先級和次級兩檔，實現了自我增級。優先級債券發行量為8500萬美元，年利率9.125%，存續期為10年；次級債券發行1.15億美元，利率為11.5%，存續期12年。兩者的利息支付都是每半年支付一次，但是從2000年11月1日起優先級債券在付息同時開始償還本金，分14次償還完畢，而次級債券在2008年7月1日一次性償還所有本金。
為了保證SPV及時還款的能力，不會因資金短缺出現危機，該項目還設計了其他的保障措施。發行人建立了一個儲備賬戶。發行結束時直接從募得資金中劃撥1050萬美元作為儲備賬戶啟動資金，然后從1999年到2001年三年間，發行人根據費用收入情況每年向儲備賬戶補充300萬美元額外儲備，總共900萬美元。到2006年優先級債券本息全部償付完之后，把儲備賬戶中超過1050萬美元的部分轉入下面將提到的還債基金賬戶中。當優先級債券發生本息拖欠情況時，就動用儲備賬戶的資金來償還。還債基金賬戶建立于2005年，啟動資金就是從儲備賬戶中轉過來的超過1050萬美元的部分，之后每半年以信用機構發行的信用證補充。
本項目是國內首個跨國資產證券化成功融資的案例，在當時銀行貸款利率較高的情況下成功降低了融資成本。該項目的交易結構完善，各參與主體權責明確，操作程序符合國際慣例，釆用了一些信用增級措施，是較典型的一次資產證券化融資。同時由于是第一次進入國際資本市場，經驗不足，也存在一些不足之處，合同條款對發起人來說過于茍刻，發債的時機也不太好，整個過程政府參與過多，影響整個交易的效率。
二、華能瀾滄江水電收益專項資產管理計劃
2005年開始，一批證券公司在證監會的批準下通過成立專項資產管理計劃進行資產證券化業務試點。這些項目里的基礎資產一般是基礎設施的收益權。在2006年一年內先后發行了9個專項資產管理計劃，共募集了300億元人民幣。
2006年5月16日，云南華能瀾滄江水電收益憑證，簡稱“瀾電收益憑證”在深圳證券交易所發行上市。該計劃的發起人即為華能瀾滄江水電有限公司，招商證券設立的專項資產管理計劃就相當于SPV，即發行人。基礎資產是漫灣發電廠未來五年的水電銷售收入，該計劃從投資者處募集資金向發起人購買這項收益權，發起人將這筆資金用于瀾滄江流域的水電基礎設施建設。“瀾電收益憑證”發行總規模為20億元，分為優先級和次級兩個級別。其中優先級收益憑證又分為3年、4年、5年三個期限的子品種，5年期品種為浮動利率產品。次級收益憑證由發起人自己全部認購。
該計劃中各優先級收益憑證每半年支付一次利息，到期一次性支付本金。次級收益憑證到期前不獲得任何支付，到期時在支付完優先級憑證的本金之后，再扣除計劃相應的托管費、管理費、清算費及相關稅款，最后的剩余收益都歸次級憑證所有。在到期前優先級憑證投資者不能提前贖回，發起人也必須一直持有次級憑證，不能轉讓、質押或要求管理人贖回。
中國農業銀行是這個項目的托管人，同時也是其第三方擔保機構，提供外部信用增級。通過這種方式融資的綜合成本大致為4.1%左右，與當時銀行優惠貸款利率相比大約節省了1.1億元的財務費用。這個項目對我國電力企業基礎設施建設的融資方式選擇起到了積極的示范效應。不過這種專項資產管理機會還不能算作完全標準的資產證券化，最大的區別就是基礎資產沒有實現“真實出售”。“瀾電收益憑證”的交易結構中SPV就是招商證券設立的資產管理計劃，在法律上不具有獨立的法人地位。這種交易結構的設計是基于目前我國市場及法律環境下的一種權宜之計，算是“類資產證券化”的交易。
