本文首先以財務理論和企業理論為基礎，從行為金融理論角度入手進行了分析。作者提出現代企業管理者存在著過度自信的現象，并且管理者的過度自信可能會促使其對企業進行擴張，并有可能導致企業財務困境的發生。
接著，本文以深滬兩市2002-2005年間的上市公司為研究對象，實證檢驗管理者過度自信對企業擴張速度、擴張方式選擇以及擴張的經濟后果的影響。研究結果表明：管理者過度自信顯著影響了企業的擴張速度，具體表現在管理者過度自信和企業的擴張規模之間存在顯著地正相關關系；同時，管理者過度自信對企業擴張方式也產生了一定的影響，表現在它與內部擴張之間存在顯著的正相關關系，當企業擁有充裕的現金流時，正相關程度更大；但管理者過度自信與并購之間的關系并不顯著。
最后，本文通過聯立方程模型研究了管理者過度自信、企業擴張與企業風險三者之間的相互關系。實證檢驗結果表明，過度自信的管理者所實施的擴張戰略會加大企業陷入財務困境的可能性；上期投資規模會顯著影響管理者的過度自信心理，而上期企業的財務困境狀況對管理者的過度自信心理影響甚微，說明對中國企業管理者而言，更關心的是企業的規模，而非企業的財務困境狀況。
本文的主要貢獻在于：1.從行為金融學角度研究了企業擴張問題，探討了管理者過度自信對企業擴張方式選擇的影響；2.與已有文獻不同的是，本文更加關注企業風險，研究了管理者過度自信和企業擴張對企業財務困境的影響。
（李坤榕整理自《經濟研究》2009年第1期，作者：姜付秀 張敏 陸正飛 陳才東）
