“每股收益”的計算自1950年以后在美國逐漸發展起來的,目前已成為世界各主要資本市場最重要的財務指標之一。美國、英國、澳大利亞、德國、法國、加拿大及日本均制定有“每股收益”準則，要求已上市公司及處于申請上市過程中的企業計算和披露每股收益信息。每股收益（EPS）是聯結資產負債表和利潤表兩張財務報表之間的“橋梁”,反映企業的獲利能力，影響股票價格漲跌, 具有引導投資、影響市場評價、簡化財務指標體系的作用,也是計算市盈率、股利支付率、股利保障倍數等財務指標的基礎。
由于股份有限公司的股權按股東權益的不同，主要有普通股、優先股兩種。由于優先股一般有固定的股息，每股收益對于優先股沒有實際意義，只有普通股才計算每股收益。
我國財政部2006年2月15日正式發布了《企業會計準則第34號----每股收益》(以下簡稱準則), 自2007年1月1日起在上市公司范圍內施行，鼓勵其他企業執行。此前財政部曾在2002年11月8日和2005年8月12日兩次發布“《企業會計準則第××號------每股收益》及相關問題”的征求意見稿。準則的特點體現在: (1) 每股收益準則的國際化。它具有總則(目的、范圍)、基本每股收益、稀釋每股收益、列報等框架,形式、內容上較接近國際會計準則33號(IAS33)。(2) 體現了謹慎性原則。對每股收益的計算,考慮了潛在普通股對每股收益產生的稀釋作用,提醒投資者股價的風險。但是仍然存在一些不足和缺陷,如前瞻性不足、過于原則、不便于操作等。下面試對我國每股收益計算的變化進行分析,談談自己的看法。
目前我國公司每股收益的計算和列報依據的是2001年證監會發布的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號———年度報告的內容與格式》（ 2001年修訂稿）（ 以下簡稱《內容與格式》）和《公開發行證券公司信息披露編報規則第9號———凈資產收益率和每股收益的計算及披露》（以下簡稱《編報規則第9號》）。《內容與格式》要求上市公司在年度報告中披露每股收益，其計算為：每股收益=凈利潤/年度末普通股股份總數；《編報規則第9號》要求已上市或擬發行公司在公司招股說明書、年度報告、中期報告等公開披露信息中披露兩種每股收益：（1） 全面攤薄每股收益=報告期利潤/期末股份總數；（2）加權平均每股收益=報告期利潤/加權平均普通股股數。其中的報告期利潤，包括主營業務利潤、營業利潤、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤四個項目。對于這四個項目，分別按全面攤薄法和加權平均法計算。媒體和投資者經常使用的是全面攤薄法計算的每股收益。
一、 基本每股收益的計算的問題
準則要求企業應當按照歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期發行在外的普通股加權平均數計算基本每股收益, 基本每股收益與原來的加權平均每股收益計算方法類似。基本每股收益的計算公式可以寫為：
當期凈利潤
基本每股收益= -----------------------------------------------，我們從分子、分母兩個方 當期發行在外的普通股加權平均數
面來看基本每股收益的計算。
(一)分子------凈利潤
按照“ 本期營業觀”， 凈利潤只包括本期正常經營所得，不包括其他所得；根據“ 總括觀念”，除股利和企業與股東間其他經濟業務外，凈利潤應包括報告期所有影響所有者權益變動的項目。前者如歐共體國家的公司，在對外公布每股收益時， 要進行項目調整， 在德國，調整項目除了營業外收支外，還包括加速折舊、各種準備等。美國財務會計準則委員會在1997年2月頒布的第128號公告《每股收益》（SFAS128,）要求企業在利潤表上列示持續正常經營每股收益、非常項目每股收益、會計政策變更累積影響每股收益、中斷經營每股收益和凈收益每股收益。持續正常經營每股收益是指排除非持續經營項目后的正常經營利潤。因此，它排除了非常項目以及會計政策變更和重大差錯更正的影響。IAS33只要求計算和列報以總括觀念核算的凈利潤為基礎的每股收益， 但同時鼓勵（ 而非強制） 其他每股收益的披露。我國與IAS33的規定協調一致，將計算每股收益的分子簡化為凈利潤一個指標。筆者認為以此凈利潤為基礎計算的每股收益， 其中包括了非持續項目、非常項目的影響，有可能誤導投資者的決策。為此，筆者認為我國應堅持證監會的規定中利潤包括主營業務利潤、營業利潤、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤四個項目分別計算。
(二)分母----當期發行在外普通股加權平均數的計算
準則第五條規定, 當期發行在外普通股加權平均數＝期初發行在外普通股股數＋當期新發行普通股股數×發行在外時間÷報告期時間一當期回購普通股股數×回購時間÷報告期時間,發行在外時間、報告期時間和回購時間一般按照天數計算；在不影響計算結果合理性的前提下，也可以采用簡化的計算方法。這與IAS33中的相關規定基本一致的,與證監會的加權平均每股收益計算類似。從理論上來講,發行在外的普通股股數在不同時點可能有所不同(如回購或發行新股)，用當期發行在外普通股加權平均數計算的每股收益是經濟意義上真正歸屬普通股股東的凈收益,計算方法科學、準確。但在法律上，普通股股東權益的實現(分配股利、履行表決權等)是以普通股股數作為依據的,而與已持股的時間無關,新股東與老股東享有平等的權利。同樣以普通股股數作為分母的每股凈資產、每股股利以年末普通股股數計算具有實際意義。證監會的規定考慮到期初的股東與期末的股東對公司的所有者權益擁有相同的權利,使用全面攤薄法計算的每股收益簡單、方便、實用、謹慎（每股收益小），從現實角度建議可同時使用兩種方法計算。
二、稀釋每股收益計算的問題
稀釋每股收益的計算是一個新問題,它是對基本每股收益的補充, 主要用于提示上市公司未來每股收益可能降低的風險。準則第七條要求企業存在具有稀釋性的潛在普通股的情況下,應當分別調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤以及當期發行在外普通股的加權平均數,并據以計算稀釋的每股收益。凈利潤以及當期發行在外普通股的加權平均數的調整根據是潛在普通股的“稀釋性”來進行,所以,潛在普通股的稀釋性的判斷是一個關鍵。
準則中的潛在普通股,指賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權利的一種金融工具或其他合同,包括可轉換公司債券、認股權證、股票期權等。但我國準則對潛在普通股的“稀釋性”的規定過于簡單,很難指導實踐中每股收益的計算。在衡量潛在普通股是否具有稀釋性時，IAS33、SFAS128使用持續正常經營凈利潤作為“控制因素”或“參照數”,即規定：當且僅當潛在普通股轉換成普通股會減少每股持續經營凈利潤或增加每股持續正常經營凈損失時,潛在普通股才能視為具有稀釋性。我國準則指出, 潛在普通股假設當期轉換為普通股將減少每股收益的,稱為具有稀釋性的潛在普通股。
根據IAS33,對于股票期權和其它股份購買協議而言，如果它們是以低于公允價值（平均市價）的價格發行的，則即具有可稀釋性，稀釋金額為公允價值減發行價格；實際發行的普通股股數與按公允價值應發行的普通股股數間的差額, 應作為不需要補償的普通股發行處理，只有這部分不產生發行收入（對于可歸屬于發行在外的普通股的凈利潤沒有影響）的股份才是具稀釋性的，在計算稀釋每股收益時應加到發行在外普通股股數中；而按平均公允價值應發行的股份由于是公允地定價的，發行收入假定按公允價值收取，因此，被認為既不具稀釋性也不具反稀釋性，在計算稀釋的每股收益時不予考慮。我國準則指出認股權證和股票期權的行權價格低于普通股平均市場價格時,以及企業承諾將回購其股份的合同中規定的回購價格高于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。 計算稀釋的每股收益時,具稀釋性的認股權證和股票期權不影響歸屬于普通股股東的當期凈利潤,只影響當期發行在外普通股的加權平均數,需要調整增加的普通股股數。
當企業存在多次發行或多系列發行的潛在普通股時,IAS33、SFAS128都強調,考慮到各次或系列發行的潛在普通股的順序不同可能影響潛在普通股是否具有稀釋性,應假定潛在普通股之間相互獨立,并且它們之間的轉換應按稀釋度從高到低進行，對稀釋每股收益的計算也按此順序進行，直至某種潛在普通股對其有反稀釋性止。我國準則僅原則規定稀釋性潛在普通股應當按照其稀釋程度從大到小的順序計入稀釋每股收益，直至稀釋每股收益達到最小值,可考慮釋例說明。
例:某公司當年可分配給普通股股東的凈利潤5000萬元
發行在外普通股 1000萬股
年內普通股的每股平均市價75元/股
已發行潛在普通股有：
1.股票期權 50萬股，行使價格60元/股
2.可轉換優先股 400萬股，每股擁有累計股利8元;每一優先股可轉換成2股普通股
3.利率為5％的可轉換債券50000萬元 每1000元債券可轉換20股普通股
分析如下：首先,假定潛在普通股之間相互獨立,計算每一種潛在普通股轉換時新增股份的每股收益
調整普通股凈利潤 普通股數增加 新增股份的每股收益
1.股票期權 0 50萬*(75-60)/75=10萬股 0
2.可轉換優先股 400萬*8=3200萬 400萬*2=800萬股 4
3.利率為5％的 50000萬*5%*(1-33%) 50000萬/1000*20
可轉換債券 =1675萬 =1000萬股 1.675
由以上計算結果可見，股票期權的新增每股收益為0，因而，最具稀釋性；可轉換債券次之；可轉換優先股最少稀釋性；因此，計算稀釋的每股利益時，應按稀釋性大小順序進行。
其次,稀釋每股收益的計算：
普通股凈利潤 普通股數 每股收益
基本每股收益 5000萬 1000萬股 5
1.股票期權 5000+0 =5000萬 1000+10=1010萬股 4.95
2. 利率為5％的5000+1675=6675萬 1010+1000=2010萬股 3.32
可轉換債券
3. 可轉換優先股 6675+3200=9875萬 2010+800=2810萬股 3.51
由于考慮轉換優先股時稀釋每股收益會增加（從3.32增加為3.51），因而可轉換優先股是反稀釋性的，故在計算稀釋每股收益時不予考慮。這樣，稀釋的每股收益是3.32。
作者：劉麗 文章來源：貴州大學經濟學院
