集團企業的財務包括兩個層次:其一是各下屬公司內部對自身財務的管理和控制;其二是集團企業總部對各下屬子公司的財務控制。在這種情況下,如何提高集團企業對財務的有效控制,以及如何化解財務危機,成為亟待解決的問題。
一、財務危機預警系統
財務危機預警系統正是為化解集團企業財務危機而建立起來的一種機制,財務危機預警系統還沒有公認的定義,筆者在分析預警系統構成要素的基礎上,將其定義為:財務危機預警系統是企業專門組織根據財務治理學、風險治理和統計學的相關理論,以企業的財務報表、經營計劃、相關經營資料,以及所收集的外部資料為依據,采用定性和定量的分析方法,建立預警分析機制,將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其他利益相關方,并分析企業發生經營非正常波動或財務危機的原因,挖掘企業財務運營體系中所隱藏的問題,以督促企業治理部門提前采取防范或預防措施,為治理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。簡單的說,它是企業專門組織預警-報警-排警的有機治理過程體系。
二、構建財務危機預警系統的重要性
從理論上看,集團企業財務危機預警系統的構建是我國企業治理與控制理論的豐富和發展。本文所構建的財務危機預警系統是基于我國集團企業相關理論和經濟技術特點的,從建立一套發現警兆-確認警情-排警對策(預警-報警-排警)的邏輯機理出發,為我國集團企業提供一種危機預警治理新模式。
從實踐上看,對于集團企業來說,借助財務危機預警系統,公司治理層能夠及時發現公司財務狀況的惡化,以及造成公司財務狀況惡化的原因,從而能夠及時地、有針對性的調整公司的經營策略,扭轉公司經營狀況惡化的勢頭。另外公司越早獲得危機信號,越可以減少其在會計、審計、律師等方面所支付的費用。同時,有利于證監部門加強財務監督治理,以提高集團企業的經濟效益。
三、構建財務危機預警系統的新思路
1.確定財務危機的等級
第一級,高度危險。企業已經陷入財務危機,需要立即采取有效措施整頓和補救;首先,制定短期行動方案。其要點為降低現金需求與極大化資金來源,例如:處分不良債權與加速回收應收賬款;處分存貨,包括制成品與原料、零部件;處分閑置資產,出租或出售無用的資產;收回對外投資等。其次,尋求過度時期的資產支援。最后,擬定重整方案及實施時間表。重新檢討其企業的策略方案與目標,吸取教訓,制定重整方案。
第二級,中度危險。此時企業顯露出部分風險,這些風險開始對企業產生影響并有進一步惡化的可能,如果不及時采取措施,將會導致高度風險并使企業經營無法繼續。面對中度危險,首先,制定短期行動方案。其要點為降低現金需求與極大化資金來源;其次,尋求過度時期的資產支援。征得債權人、供應商、股東等的支持,共度難關;最后,擬定重整方案及實施時間表。重新檢討其企業的策略方案與目標, 吸取教訓, 制定重整方案。
第三級,低度風險。此時財務危機剛剛開始發作,對企業經營有重大影響的指標中,個別指標開始惡化。影響財務危機分析的一般有兩個因素:預警指標和臨界點。預警指標是用于預測財務危機的財務指標,也就是能夠有效識別財務狀況惡化跡象的財務指標;臨界點是指控制預警指標的特殊值,一旦測評指標超過該值,就應該實施應急的計劃。這一階段的預警分析要建立一種科學的分析診斷機制。面對財務層面的危機信號,應探尋導致財務狀況惡化的真實根源。
第四級,警惕狀態。此時風險不大,個別指標出現一些波動,有不安全的苗頭。經營者和管理者應關注這一狀況,分析原因,考慮是否采取措施,制止這一狀況的繼續。這一階段的信息處理要做到與管理信息系統相輔相成。一方面,管理信息系統為預警系統提供數據接口,在預警系統與企業各個子系統之間建立起順暢的溝通渠道,這自然要求財務信息管理系統必不可少地配備信息專業人員及軟、硬件設備, 及相應的技術人員支持。另一方面預警信息迅速反饋到相關部門進行處理并及時采取相應的對策。 2.建立財務危機預警多元邏輯(Logistic)模型
多元邏輯模型的目標是尋求觀察對象的條件概率,據此判斷觀察對象的財務狀況和經營風險。這一模型建立在累計概率函數的基礎上,不需要自變量服從多元正態分布和兩組間協方差相等的條件。Logistic模型假設了企業破產的概率P(破產取1,非破產取0),并假設Ln[p/(1-P)]可以用財務比率線性解釋。假定Ln[p/(1-p)]=a+bx,推導可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]從而計算出企業破產的概率。判別方法是首先根據多元線性判定模型確定企業破產的Z值,然后推導出企業破產的條件概率。如果P值大于0.5,表明企業破產的概率比較大,可判定企業即將破產:如果P值低于0.5,表明企業財務正常的概率較大,可判定企業財務正常。Logistic模型的最大優點是不需要嚴格的假設條件,克服了線性方程受統計假設約束的局限性,具有更廣泛的適用范圍。
3.建立財務危機預警分析指標體系
建立財務比率診斷表,該表是對企業的一些財務指標預先設置判斷標準,然后計算這些財務比率的實際值,并將其與標準值進行對比,以此對企業財務狀況進行判定的方法。通過選用反映企業盈利能力、資產管理能力和償債能力等三大類指標,對企業財務狀況進行診斷:
運用財務比率診斷將企業實際指標與標準指標的比較,可對企業財務狀況進行診斷。該方法能全面地反映企業的財務狀況,具有較強的可操作性。
4.輔助預警——非財務因素
對企業的財務預警分析除了使用財務指標外,還可以輔助使用一些非財務的指標和方法。這些非財務的指標和方法,可以彌補單純使用財務指標的缺陷和不足。財務預警分析中常用的非財務指標主要是內部控制制度分析。即從內部控制的角度,用定性分析的方法對企業存在的風險大小進行預警分析。具體說來,若企業的內控制度比較健全,而且執行比較到位,則單位的財務風險相對較小;否則,財務風險較大。對單位內部控制制度進行分析,可以從幾個方面進行:(1)投資審批程序的健全性及其落實情況;(2)崗位分離和制約制度執行情況;(3)財務分析是否及時專人報告;(4)項目責任制執行得好壞;(5)財務監督制度十分健全,執行情況如何。
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