一、EVA價值管理體系研究背景及其意義
為了更好地實現國有資產的有效利用，2010年國資委頒布并于2011年1月1日起實施的《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》，將EVA確立為正式考核指標，這意味著只考核會計利潤而不考核資本占用成本的考核方式即將結束。
經營業績考核指標的改變將促使企業轉變發展模式，由單一的外延式發展向外延與內涵并重轉變，由建設驅動型向建設推動和精益管理并重的發展模式轉變，更加注重企業內部資源整合和優化配置，提高綜合效益，這種發展趨勢也成為當今南網戰略的重要內容之一。
（一）以利潤為導向的考核模式弊端
利潤中心是一種以利潤為導向的管理制度，因與多數企業的管理目標一致，近年來深受企業界的重視。但由于利潤更多是偏重財務指標，而忽視了其實際意義的指導性。
1.會計利潤不是真正的利潤。會計利潤并不是企業真正的利潤。利潤使企業經營者形成了免費資本的幻覺，誤認為權益資本是一種免費資本，可以不計成本、隨心所欲地使用，結果造成企業經營者不重視資本的有效使用，股權資本極大地浪費，以至于不斷出現投資失誤、重復建設、效益低等不符合企業長期利益的決策行為。
2.利潤的彈性各有不同。不同性質業務的利潤中心，其利潤的彈性往往差別很大，因此某些利潤中心很可能經過少許的努力，得到較大的利潤，而某些利潤中心可能經很大的努力，卻只能增加少許的利潤。電力系統這類剛性成本較強的企業，更為明顯。
（二）EVA指標的優勢
1.經濟增加值考慮資本成本，消除會計扭曲。經濟增加值提供更好的業績評估標準。經濟增加值促使管理者作出更明智的決策，因為經濟增加值要求考慮包括股本和債務在內所有資本的成本。這一資本費用的概念令管理者明智地利用資本以創造效益。
2.有助于國有資產的保值增值。國資委對央企實施的以價值管理為核心的新考核體系向企業傳遞了很明確的信號，企業的發展既要重質量又要重規模，即所謂的又強又大。中央企業要以價值創造的理念來經營國有企業，國資的所有權人更加重視企業的價值實現，而不是原來的利潤實現。
正是鑒于經濟增加值的種種優勢，2009年1月國資委最終決定在中央企業經營業績考核中全面推行經濟增加值評價指標。
二、EVA指標體系設計
（一）EVA指標的計算公式
按照《中國南方電網有限責任公司經營業績考核暫行辦法》（南方電網財[2010]25號）的表述，經濟增加值（EVA）的計算公式為：經濟增加值=稅后凈營業利潤－資本成本=稅后凈營業利潤－調整后資本×平均資本成本率。中央企業資本成本率原則上定為5.5%，資本成本率確定后，三年保持不變。但承擔國家政策性較重且資產通用性較差的企業，資本成本率定為4.1%。根據電網企業的性質，應采用4.1%的資本成本率。
（二）經濟增加值（EVA）算例
以XX供電局為例，計算20X9年與20X0年的EVA指標。
表中數據證實了：1.即使利潤為正，EVA也可能為負；2.即使利潤同比增長，EVA也可能同比下降，這說明該公司雖然利潤增長，但在以價值形式反映經營業績時，其實際是虧損的。
造成以上兩點的原因如下：
XX供電局稅后凈營業利潤同比增加3 170.36萬元，增長3.00%；而同期調整后資本增加205 727.08萬元，增長8.35%，資產規模的擴張使資本成本增加，由此導致EVA減少。
通過對XX電網公司20X0年資產狀況分析發現：其資產規模的擴張主要表現為非流動資產的大幅增長。平均負債同比增長557 285.30萬元，使得EVA同比減少22 848.69萬元。
因此，對于電力行業這類剛性成本較高的企業，規范投資行為、謹慎投資建設，穩妥地控制好建設規模，管好投資建設過程，對實現國有資產良性可持續發展尤為重要。
三、案例分析
廣州供電局地處珠三角的核心位置，是珠三角經濟活動的中心之一，目前廣州供電局已擁有110kV及以上變電站246座，變壓器604臺，總變電容量達到5 375kVA，是國有特大型供電企業。
本文以廣州供電局為案例樣本，分析其資本性投資現狀對EVA指標的影響，并在此基礎上針對性地提出在EVA價值管理體系下提高工程財務管控水平的建議和對策。
（一）固定資產比重較大
根據電網企業的經營特點，EVA計算公式中，調整后資本的主要內容及重大變化一般都來自于固定資產。而電網行業固定資產占總資產比重較大。另外，在建工程最終將轉為固定資產，目前電網建設高速發展，在建工程增長較快，最終將影響EVA指標。
以廣州供電局為例，固定資產2009年同比增長283 772.26萬元，增長13.13%，2010年同比增長209 897.38萬元，增長8.58%。增長速度雖然放緩，但增長數仍然較大。固定資產規模較大，這是國家投入資本金及歷年累計形成的累積利潤構成的，在計算公式中作為EVA考核指標的減項，對EVA指標影響較大。與此同時，固定資產比重較大，造成折舊在售電總成本中比重較大，比重范圍在40%~45%，剛性成本過高，影響銷售凈利潤，從而影響EVA指標值。
同時，“在建工程”的不斷增加，必然要求新增投資成本，并最終轉化為固定資產，成為下期EVA的減項。不過，在建工程終將影響固定資產的期末余額，成為EVA指標的“雙刃劍”。
（二）電網建設周期長
電網投資建設需要一定的周期，因此投資的項目不能在短期內帶來回報。從表面上看“平均在建工程”作為EVA同向變化指標，但由于其建設期間不能帶來利潤增長，創造效益，同時造成大量負債增長，因此也對EVA造成較大影響。
以2011年廣東省電網公司下達的廣州供電局電網建設投資計劃為例，目前立項的主網建設工程項目數合計為77項，其中處于第六階段之前的項目共為55項，占項目總數的71.42%。因此該55項1―2年內未能帶來效益，且需要通過大量籌資進行建設，影響平均負債，從而短期內降低EVA指標。
（三）網架結構對利潤的影響
電力是經濟發展的先行官，也是國民經濟的重要支柱產業。隨著我國經濟社會持續快速發展，全國絕大多數地區出現了電力供應緊張的狀況，特別是經濟發達的珠三角地區。
以廣州地區為例，2011年用電高峰比2010年提前了近兩個月，截至4月28日，廣州地區最大負荷為977.6萬千瓦，同比增長14.4%。2011年廣州地區全網最高負荷達到1 270萬千瓦，同比增長11.3%，電力負荷缺口較大。若能夠及時彌補電力負荷缺口，將可以帶來更多的經濟效益。
為了滿足經濟社會發展對電力的需求，電網企業一直致力于大力推進電力工程建設。但變電站從建成到投產再到帶正常負荷運行需要的周期較長，有的變電站雖已建成，但出線建設相對滯后，網架缺乏必要的電源點支撐。
以廣州供電局網架結構為例：
1.已列入地區調度電網結構結線圖中的220kV及以上變電站，尚有部分未帶負荷運行的變電站。由表2可看出：部分項目雖已主體投產，但一直未帶負荷運行。項目負載暫未能帶負荷運行，主要原因是項目本期建設規模過大，項目征地補償、青苗賠償費用高，線行通道取得困難等原因，導致項目配套線路工程建設滯后，未能及時發揮效益，增加剛性成本，投資回報未能達到電網規劃、項目立項科研中的預期目標，降低了EVA經濟增加值。
2.已投產尚未正常帶負荷運行的變壓器。由表3可以看出，雖然部分輸變電已經全部投產，但由于電力建設的先行性，金融危機、地方經濟結構調整、社會責任等原因導致負荷發展水平低于預期，當地的經濟發展未能達到項目立項時預期的經濟水平，如110千伏中旅變電站、三枝變電站、養生谷變電站投運已超過半年，但主變負載率仍較為偏下，未發揮應有的效應，導致投資效益短期內較差。
四、提升EVA價值管理體系下工程財務管控水平的建議和對策
（一）重視資本性項目經濟利益
電網企業是具有經濟和社會雙重屬性的特殊企業，在自身發展過程中，既要實現其經濟效益，又要承擔社會責任，責任與目標的多樣化容易使企業重視資本性投資的數量，而漠視自身價值創造能力的提升。因此需要以EVA價值管控驅動成因為引導，提高資本性投資效益，避免國有資產的隱形流失。因此以資產全生命周期成本為主線，注重成本投入的效益，實現成本價值最大化；以經濟增加值指標引導資本投資，提高發展質量，促進企業逐步向價值導向型發展模式轉變。
（二）控制電力工程建設周期，降低成本開支
電力工程建設投資大，資金回收周期長，對EVA考核指標造成了一定程度的影響。在安排電網規劃、建設和改造項目時，要以提高工程建設的效率和效益為核心，在工程立項、可行性研究、初步設計、建設策劃、設備材料招標、設備監造、施工組織、運行管理全過程中，統籌優化工程建設成本與運行維護成本，控制電力工程建設周期，特別是在新建或改擴建變電站的同時，加大變電站出線工程的建設力度，確保資金投資效益最大化。
（三）合理評估和修正EVA指標體系
不可量化的管理不可評估。根據相關EVA指標，科學地分解系統的指標體系。財務管理應通過創造企業價值的活動、支持企業價值的活動，全面融入到業務流程中，深入挖掘各單位、各業務領域價值提升潛力，將EVA通過關鍵績效指標橫向、縱向分解至各部門、各分子公司，形成一體化考核指標體系，通過事前計劃與決策、事中監督與管控和事后稽核與分析等手段，全程參與企業的經營活動，為各個經營環節提供決策支持服務，提高企業創造價值的能力和水平。
（四）進行業績評價時與其他非財務目標的結合
EVA指標不僅僅是單一的財務指標，而且需要自上而下各單位各部門的配合。對于工程管理來說，財務管理更多起到監控作用。從提升企業整體運營效率來看，建立健全的制度機制，夯實管理基礎，對EVA的實現將起到至關重要的作用。
（五）合理應用“拿來主義”
EVA指標是經濟學、金融學和管理學不斷發展的產物，從20世紀90年代末期起，國內也出現很多企業成功應用EVA的先例。但是電網企業有自身的特殊性，既要實現經濟效益，又要履行社會責任，雙重職能的約束使得管理者不能單純從經濟利益最大化的角度來考慮。另外，電力行業是當地經濟的“先行官”，電力行業發展要領先于當地經濟的發展，投資回報會比當地經濟平均值偏小。因此，考慮EVA指標時，需結合自身企業的特點，充分考慮這些因素的影響。
五、總結
EVA考核指標是2010年1月國資委新增的考核指標。本文概述EVA理論產生的背景、概念和理論基礎，總結出EVA考核指標與傳統考核指標的區別，詳細闡述了EVA的計算公式、與其相關的調整項目及計算示例，以此作為EVA應用的理論鋪墊。
本文的創新之處在于以廣州供電局目前的狀況為例，分析資產情況與投資情況對EVA指標的影響，進而總結出EVA在工程財務管控中的應用及管控改進方式，從而更好地完成EVA考核指標。
